三季报盈利下滑 行业寒意陡增
2008年三季报已经收官，钢铁业的盈利出现大幅下滑，钢铁上市公司第三季度实现主营收入3366亿元，同比增长34.2％，环比下滑0.1％；实现净利润125亿元，同比增长2.4％，环比下滑46％；行业平均每股收益0.56元，平均每股经营现金流0.44元。行业盈利能力的下滑主要缘于全球经济迈向下行周期，钢铁业的下游需求明显不足，钢材价格持续走低，不少钢厂采取了减产甚至停产措施。前者主要体现在下游用钢行业的景气度下降，特别是房地产行业低迷，汽车产销量增速大幅下滑，机械等行业低迷等，导致钢材需求下降，粗钢表观消费出现明显下降。
从8月份开始，粗钢表观消费就出现负增长，而反映在价格上，10月1日之后，钢价更是加速下跌，在第一周钢价就下跌12％，到10月24日，钢材价格比9月份下跌24.7％，短短4个月时间比今年6月初创造的历史最高价格下跌了40％，由此，也就不难理解钢铁股的持续下跌。
内需扩大 转机或再度显现
拉动内需是实现保增长的宏观调控目标任务的重要手段，继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，有消息称，交通运输部门正在酝酿一个未来3至5年内投资5万亿元的计划。按照原来的公路、水路交通“十一五”规划及交通运输行业的中长期规划，国家对公路建设的投资预计达2.1万亿元，这包括在2010年前，年均投资规模约1400亿元，2010年至2020年年均投资约1000亿元，而现在的5万亿元规划是在保证原来的投资如期甚至提前完成的基础上，又追加2万亿以上规模。毫无疑问，在当前宏观经济增速下滑的背景下，追加投资，扩大基础设施建设投资规模，对拉动内需将起到立竿见影的效果，而无论是铁路还是公路、水路交通建设都将有效刺激钢材、水泥等建材需求的大量增长。可见，面对风云突变的市场形势，内需的快速放大有望帮助钢铁行业早日走出景气下滑的阴影，实现恢复性增长。
股价集体破净 安全边际不断提高
此前更多的负面预期直接影响了钢铁股的市场表现，从率先破净到集体破净，钢铁股股价早已跌得面目全非。截至目前，沪深两市全部A股的平均静态市盈率为14.77倍，市净率为2.02倍，而钢铁股的平均静态市盈率仅6.89倍，市净率仅0.93倍，显然，钢铁股的市场风险已经得到了相当程度的释放，安全边际已经显著提高，未来伴随着内需的扩大和行业并购重组力度的增强，部分具备相当竞争力的优势企业依然有望获得更多表现机会，比如宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等。（恒泰证券 王飞）