国泰君安：

　　最近随着大盘中枢持续下移，关于平准基金的传闻又开始流行起来，不少投资者都企盼着平准基金尽快设立以挑起稳定市场的大梁，但平准基金能否担此重任呢？

　　曾经建立平准基金的日本、韩国、我国香港和台湾等市场有记录的几次救市情况如下：日本在1964年暴跌后于1964-1965年间共投入了5127亿日元建立平准基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为6.9%和9.0%，随后一年股市上涨50%；韩国在1990 年曾投入共约100亿美元设立平准基金救市，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为8.9%和8.4%，基本稳住股市，但并未出现反转；我国台湾股市在1996年2月由于我国内地军事演习暴跌后投入2000亿台币设立平准基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为4.2%和1.9%，股市出现反转；而我国香港在1998年抗击国际金融炒家进攻时投入1200亿港元设立外汇储备基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为6.1%和4.2%，也使得股市大幅反转。可见平准基金对稳定市场信心的确效果显著。

　　A股市场现在的总市值为13.6万亿元，过去一年成交总额为18.9万亿元，倘若平准基金规模有3000亿元，那么在股市总市值和前一年总成交额的占比分别为2.2%和1.58%。考虑到现在的流通市值只有总市值的不到1/3，以及现在的成交额不到一年前的1/6，相应的效果应至少与其它国家前几次救市相当，可望成为A股市场坚实的稳定器。