汽车业多因素导致三季度业绩减速

　　对于以内需为主的我国汽车业来说，2006年和2007年汽车的产销都保持了较快增长，2008年直到7月份还维持增长势头，所以说，次贷危机不是引起2008年三季度我国汽车产销突然下滑的根源。

　　分析认为，为配合北京奥运会、残奥会而于2008年7月20日在主要主办城市开始施行的跨度达三个月的道路车辆限行以及相关产业临时性停产等措施是引发此次汽车业产销突然下滑的主要原因，而且未来如果全国各主要城市在节能减排的名义下纷纷推行汽车分时限行，那么对于我国汽车，特别是乘用车而言将是灾难的开始，对通过汽车来拉动内需，特别是消费需求更是极大的压制。我们预计2009年汽车业的增速可望保持在5％至7％之间，相反如果2008年为追求GDP，为千万辆目标而过度生产，同时产销率又低于95％的话，那么，2009年汽车业负增长将不可避免。

　　鉴于我国资本市场持续深幅调整，总体已经偏离理性轨道，在恐慌情绪支配下的估值体系濒于崩溃，但是对于真正的价值投资者，还需从行业及企业的基本面来进行分析判断，关注那些低PE、低PS、高PB的上市公司。

　　在汽车行业细分子行业中，维持对载货汽车及客车行业增持评级不变，同时维持对乘用车及汽车零部件行业中性评级。（国泰君安 张欣）