股市10月份继续暴跌，大盘一度跌穿1700点，上证综指该月重挫24.63%，月度跌幅创本轮调整以来的新低。在这样的大环境下，私募基金出现分化，曾经的公募基金明星经理表现相对较好，其主导的信托产品净值跌幅较小，而一些民间私募的净值跌幅几乎与大盘持平。

　　在大盘重挫的背景下，除了打新股型产品，其他股票型阳光私募全线皆亏，但是净值下跌幅度相差很大。根据可比的数据统计，除了新股型产品外，10月约有两成的阳光私募净值跌幅为20%以上，几乎与大盘跌幅持平。但是，也有约两成的阳光私募净值损失在5%以内，表现了比较好的风控能力。

　　曾经的明星基金经理表现比较突出。原上投摩根投资总监吕俊在平安信托发起的“从容优势”系列产品净值损失轻微，从容优势一期和三期的净值损失均为0.05%；原嘉实基金管理公司投研总监赵军设立的“淡水泉2008”净值损失为1.67%。

　　虽然已经预期股市的黎明正在来临，但在趋势未明朗之前，表现优秀的私募并没有轻易出手，展现了较强的风险控制能力。在10月中旬平安信托举办的“阳光私募高峰论坛”上，淡水泉总经理赵军曾以《在黎明前出发》为题发表演讲，认为股价进入了“打折季”。赵军分析，美国不是一次萧条而是一次衰退，从历史数据来看，衰退对应的股指跌幅也就是50%，因此外围市场目前的跌幅也差不多到位。吕俊认为，未来股市的波幅在收窄，不应对基本面过度悲观。

　　但是从净值变化上可以分析吕俊和赵军并没有轻易进场。吕俊表示，在战术上要采用“磁性”原则，既用少量的资金和股市接触，感受股市的变化，这样才不至于错过抄底机会。

　　深圳一位业绩排名靠前的“阳光私募”基金经理认为，并没有看到乐观的信号，本次调整还将持续，因为涉及到实体经济的增长方式不可持续的问题，增长方式转变势必不会短期完成，因此观望还是上策。