我是传奇

　　去年底美国曾经上演过一部名叫《我是传奇》的电影，现在看来似乎颇具某种预言意义。影片讲述的是一场可怕的瘟疫在地球上爆发，结果令人类濒临灭亡，只剩下一名黑人科学家成为人类的救星。在我们的现实世界里，即将入主白宫的奥巴马，也被很多美国人看做是能重振经济的救星。

　　对于奥巴马来说，若想将自己的“传奇当选”延续为“传奇总统”，前途绝不会一帆风顺，因为他正面临经济恶化和财赤急升的双重挑战。一方面，金融危机最坏的时刻也许尚未到来，而美国已毫无疑问进入衰退，问题只在于奥巴马和他的内阁能否控制衰退的时间和深度；另一方面，此前美国的预算赤字已处于高位，加上近期接二连三救市的庞大支出，以及因经济衰退而减少的税收，明年的预算赤字可能将进一步升至1万亿美元。

　　不过，机会总和挑战并存，虽然这次是几十年难遇的金融危机，但和美国过去的几次大型金融危机相比，这次当局的反应迅速许多。美国政府不仅推出了价值7000亿美元的不良资产清理方案，而且还多次下调利率，一定程度上缓解了本来可能更加恶劣的形势，为奥巴马未来进一步振兴经济起了好头。同时，民主党获得参众两院的多数议席，也为新总统施政铺平了道路。

　　摩根富林明资产管理认为，由于联邦基金利率目前已降至多年未见的1%水平，未来奥巴马在货币政策方面能刺激增长的空间已经很小，估计他的财政刺激方案将以解决楼市困境和稳定就业为重点。尤其前者更是重中之重，随着楼价趋稳，银行的实际损失和资产的真实价值将更加明朗，只有当这一切水落石出，银行才可能恢复发放借贷的意愿，令冻结的信贷市场正常运行。

　　从历史来看，美股在民主党执掌白宫时的表现一般要优于共和党任期，这种差别在总统选举后的第一年尤其明显。虽然这种统计未必有多少现实意义，但我们认为，基于当前估值水平已反映大部分坏消息，未来再大幅下跌的空间并不会很大。随着波动率慢慢下降以及股价趋稳，投资者将逐渐恢复信心，对经济复苏有所期待，并开始重返股市。