国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，决定实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的具体措施。

　　国泰君安：

　　目前的经济形势严峻程度甚至超过1998年，而且钢铁、化工、有色等一系列产品价格暴跌和相关行业库存上升与产能利用率下降，显示宏观经济已经硬着陆。根据1998年的经验，在经济萧条时容易陷入“流动性陷阱”，财政政策将远比货币政策直接有效。其中，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革将有利于机械、电子、通讯设备等装备制造业和固定资产投资较大的行业，如电力、钢铁等。从受益规模来看，电力热力、化工、钢铁、通用设备、纺织、农副食品加工等行业退税规模最大，对现金流影响最大。

　　安信证券：

　　我们认为此次会议所透露的中央刺激经济的决心，以及目前刺激政策的规模应该可以逐步遏制经济快速下滑的势头，并推动中国经济在明年下半年回到9％左右的潜在增长水平附近。在房地产政策方面，中央政策的重心显然立足于增加保障性住房建设力度。应当承认，通过增加基础设施建设规模等财政刺激手段，政府可以弥补和吸收房地产市场冻结对总需求的短期冲击，并为房地产市场的自我调整创造相对宽松的经济环境。以此为基础看，中国商品房市场可能需要继续调整几个季度的时间。

　　平安证券：

　　我们认为，政府扩大投资规模初见成效的时间应该在2009年一季度以后。短期看，大规模的增量投资有利于保持经济增长的平稳；长期看，本轮投资方向明确——为刺激内需“铺路”，这将有效扩大内需，给未来可持续的经济增长打下基础。我们认为，在国际经济环境仍难摆脱深度调整预期下，虽然2009年中国增长速度将延续下行趋势，但政府财政和货币政策上的抗周期操作，将使GDP有希望达到8.5％左右的增长。

　　长江证券：

　　从十项措施安排来看，财政政策将是明年保增长的主力，这也符合我们之前的预期。我们之前得出实际GDP将在明年一季度左右见底的预期，现在的政策安排更加强了我们对于实体经济底部演绎过程将快于市场预期而结束的信心。

　　天相投顾：

　　除了此次会议提到的十项措施外，财政政策和货币政策可能还有进一步的措施出台。财政政策的基调已经转向积极，那么就有可能通过发行中长期建设国债（1万亿元左右）来为投资项目融资；货币政策方面，进一步下调存贷款利率和准备金率可能性非常大，而且从出手要快、出拳要重的要求看，不排除尽快一次性下调存贷款利率54个基点和一次性大幅度下调存款准备金率的可能。

　　联合证券：

　　此两年内四万亿的财政支出并非都是增量概念，这意味着政府其它支出也需作出相应调减。但面对居高难下的行政管理费和国防开支，必不可少的科教文卫和社会保障支出，政府开支能否有效扩大令人疑云顿生。

　　值得提及的是，IMF的一项研究表明，相机抉择的财政政策效果不宜高估，特别是对于发展中经济体而言，政策效果往往是适得其反的。也正如我们曾指出的，中国的财政政策更可能是顺周期的：地方政府因地产景气而收入大增，基础设施建设因而大举扩张；反之，当房地产市场低迷之际，地方财政也无力扩张。因此，扩大内需的第一条政策——加快建设保障安居工程的效果就可能是适得其反的。令人颇为感慨的是，启动内需政府又走到了大举投资的老路。其效率之低、后患之大无异于饮鸩止渴，我们终将为眼前的所谓“拉动经济”付出更高昂的代价。