“中国因素”再次成为全球大宗商品市场热议的关键词。昨天，“中国将启动4万亿经济刺激计划”的消息在业界引发强烈震动，以有色金属为首的原材料期货出现强劲反弹。截至记者晚间发稿，伦敦金属交易所（LME）三月期铜盘中涨幅更是一度超过10%。不过，多位业内人士在接受本报记者采访时均出言谨慎，认为这一计划仅能减缓商品下跌速度的观点大占上风。有分析师指出，在美欧日三大经济体同时确认衰退的大背景下，仅靠“中国需求”将很难支撑起商品牛市。

　　在4万亿经济刺激计划中，基础设施、安居工程建设被放在重要位置，这引发了铜、铝、钢材价格将大幅上涨的强烈预期。南华期货研究所上海研发中心分析师陈彤表示，这一计划在短期内确实对期货市场形成了较强支撑。“未来几个月内出现一波反弹是可以期待的。”在陈彤看来，这一计划的实施对铜、铝、钢铁等基础原材料的消化作用是显而易见的，但经济周期的规律很难改变。“必须指出的是，目前全球经济增速放缓的趋势没有改变，商品市场就此‘熊转牛’的概率不大。”

　　上一轮牛市，国际投行热炒“中国需求”，一致认为中国是推动全球原材料价格疯涨的重要力量；而现在，熊态毕露的商品市场急需信心注入，“中国需求”又一次成为业界唱多的题材。

　　东证期货研究员徐珏认为，中国提出十大措施的速度和力度堪称“史无前例”。加大金融对经济增长的支持力度，将有效缓解企业资金链的紧张，增加现金的流动性；加快建设保障性安居工程，农村基础设施建设，铁路、公路和机场等重大基础设施建设，医疗卫生、文化教育事业的发展以及灾后重建工作等都需要大宗原材料，如铜、铝、锌、天然橡胶、塑料等，政策的保障、基础建设的需要，都会对国内期货市场相关品种的价格构成一定的支撑。同时，提高明年粮食的最低收购价格，也将对期货市场的农产品价格起到一定的提振作用。

　　不过，最令市场人士感到泄气的还是库存。LME11月10日库存统计显示，铜铝两大有色金属的库存仍在增加。其中，铜的库存已增至26万吨，铝的库存也高达155万吨，均处于历史高位。国泰君安期货研究所副所长郭洪钧表示，目前在国际市场上，现货企业的原材料出现积压，而下游的订单数量却同比锐减，这将严重打击企业的开工热情，从而压制有色金属价格进一步反弹的空间。“事实上，我认为中国4万亿的经济刺激计划仅能延缓大宗商品的下跌速度，根本不足以重启牛市，甚至连较大级别的反弹都不一定会出现。”