市场或现收购潮

　　⊙本报记者 徐崭

　　在国务院常务会议部署的进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施中，加大金融对经济增长的支持力度一项引人注目：将取消对商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对兼并重组的信贷支持......

　　“这是顺应形势的必然之举。”国泰君安策略分析师章秀奇表示。她认为，本身国资委就希望做大做强央企，整合是必然的。2010年是央企整合的最后期限，央企数量将减少为80-100家，而明年是倒数第二年，这一政策将为央企的杠杆收购提供便利。另外，目前证券市场股价大跌，重组很自然地成为了热点。

　　在二级市场上，已经出现了“茂业系”举牌渤海物流、商业城、深国商三家上市公司的案例。“大鱼吃小鱼的收购浪潮明年上演的可能性非常大，很多小企业或将不复存在。”章秀奇表示。在他看来，明年的收购潮将首先出现在央企之中。其次，出现在房地产、钢铁这些现金流紧张的行业中。

　　截至11月6日，第一创业证券统计，近40家钢铁类上市公司中26家已经跌破净资产。将钢铁板块目前估值水平与2005年上证指数最低点时及2006年钢铁股票价格最低迷时的估值水平进行比较，钢铁上市公司估值水平已低于历史最低水平。从产业资本的角度，大幅“破净”带来了折价收购的良机。

　　本报日前发现，那些第一大股东持股比例、持股市值偏低而净资产收益率又较高的企业，也就是“两低一高”企业很容易成为二级市场“敌意收购”的猎物。在A股上市公司中，武汉中百、金证股份、霞客环保等今年中期的净资产收益率都大于5%，但第一大股东的持股比例、持股市值均低于16%和2亿元。

　　但并非所有人对这一政策都感到“兴奋”。“政策降低了兼并重组的财务成本和资金的可获取程度。但是银行惜贷是否因此改变，还很难说。”一拟上市公司董秘告诉记者。