汽车业乘用车市场有望平缓增长

　　10月汽车销量71.57万辆，环比下降4.77％，同比增长3.37％，扭转了8、9月汽车行业同比负增长的局面。在股市低迷、房地产价格预期下滑及次贷恐慌性影响的10月份，乘用车销量基本可以反映当前经济环境下国内汽车消费的真实水平。10月份乘用车销量为53.8万辆，同比增长8.36％，我们认为乘用车消费市场在经历了2007年非正常高增长和2008年前三季度过度抑制后，将逐渐步入平缓增长阶段，预计11月份国内乘用车市场消费同比略为增长或者基本持平。

　　四季度成本压力有所缓解，但竞争压力依然上升，三季度钢材价格出现明显下跌，经过三个月的成本传导期，汽车厂商的原材料成本在四季度压力会有所缓解，但需求端难达国内厂商预期，市场竞争不断加剧，产品降价压力和规模效应的减少将会侵蚀部分公司业绩。

　　10月份汽车销售数据显示，乘用车销量增长远好于商用车，中高端车产品增速落后于行业水平但有所改善，宏观经济基本面下滑将影响汽车消费市场，市场竞争加剧将削弱相关汽车的盈利能力，继续维持对汽车行业中性的投资评级。

　　（招商证券 汪刘胜 范玉琢）