“A股熊市调整的第一阶段已近尾声，即将进入熊市调整的第二阶段即股价结构调整阶段。现阶段的投资策略应该是逐步调整持仓结构，筹码逐步转向跌幅与大盘同样巨大、比价结构渐显的优质企业。”日前在深圳举行的国海证券“全球金融危机下的新思维、新理念”投资策略报告会上，国海证券高级投资顾问张志林给出以上投资建议。

　　张志林认为，尽管近期政策出现了松动迹象，企业经营的环境有所好转，但经济下行的周期很难短时间内逆转。2009年一季度上市公司有可能出现负增长，但随着政策的不断转暖，预计2009年下半年企业经营状况有望复苏。如果中国政府措施得当，2009年中国经济将有望实现软着陆。

　　谈到目前的股票市场，张志立把自己的观点总结为两条，一是5年内A股不可能重上6124点，这是因为中国房地产的非理性繁荣等因素对上市公司业绩的释放不可持续；二是由于人民币的二次升值、A股市场对外资的进一步开放、行业集中度的提高、利润向行业龙头企业的集中等原因，十年内将有一次更大的泡沫。

　　基于对境内外股市周期的实证分析，张志林给出了如下的判断和投资建议：A股熊市调整的第一阶段已近尾声，即将进入熊市调整的第二阶段即股价结构调整阶段：大盘调整空间相对有限，但调整时间较长；期间个股将发生一轮深刻的比价结构的调整。从历史上熊市第二阶段股价的变化情况可知，相当一部分二、三线股仍面临股价结构调整的要求；但一些优质企业在经历了大幅下跌以后，下跌空间已非常有限，甚至一些已低估。因此，现阶段的投资策略应该是逐步调整持仓结构，筹码逐步转向跌幅与大盘同样巨大、比价结构渐显的优质企业。

　　此外，国海证券还对建筑与银行两个行业给出了具体的投资建议。国海证券研究所建筑、建材行业分析师卜忠东指出，在国家加大投资力度的政策背景下，建筑行业有望保持增长。建筑行业中各子行业的集中度和机会不同，铁路工程建设子行业值得关注。