近日，两市大盘完全摆脱了国际股市的影响走出了独立走势，特别是周四A股的走势表明国际股市对于A股的影响正逐渐淡化。政府4万亿元投资拉动内需计划、积极的财政政策以及逐渐宽松的货币政策使得A股走势明显强于国际市场，而笔者认为估值优势是A股走出独立走势的关键因素。

　　A股的估值，一方面可以从A股历史的估值水平来分析，就目前市场而言，A股市盈率水平已经低于1000点时的平均水平，而市净率水平也极为接近。从历史估值来看，A股市场已经明显具有吸引力。

　　此外，从国际股市的估值水平来看，A股市场也已经具有相对优势。以道琼斯工业指数来看，道琼斯工业指数静态市盈率水平为10.68倍，动态市盈率水平为10.46倍，市净率水平为2.26倍。而A股周四收盘，动态市盈率水平为14.82倍，市净率水平为2.21倍，沪深300的动态市盈率水平为13.68倍，市净率水平为2.22倍，可以看出，A股市场的市净率水平已经与美股极为接近。

　　根据研究，我国4万亿投资将推动我国GDP保持在8%到9%水平，如此高的增长水平无论在新兴市场还是成熟市场都是罕见的，这也导致了A股市场近期走势远强于国际股市的重要原因。随着政府拉动内需的投资逐渐实施，A股市场有望逐渐从低迷中走出，A股市场也有望率先从弱势中逐渐走出，一些受益于政府投资内需拉动的行业与公司有望继续震荡走强，而具有估值优势的行业与公司有望成为机构投资者重点关注的对象。

　　11月12日国际主要市场估值水平

全球主要股指	当年涨跌%	静态市盈率	动态市盈率	市净率
道琼斯工业指数	-34.46	10.68	10.46	2.26
纳斯达克指数	-40.39	14.04	13.47	2.06
标准普尔500指数	-38.78	11.11	10.41	1.74
英国富时100指数	-33.27	7.82	7.05	1.35
法国CAC40指数	-39.61	7.63	7.96	1.25
日经指数	-43.2	11.19	12.88	1.07
俄罗斯IRTS指数	-70.79	3.36	2.35	0.73
韩国综合指数	-40.76	9.93	9.7	1.34
台湾加权指数	-45.74	8.74	9.94	1.32
恒生指数	-49.88	8.54	9.42	1.4