挑起俄股大梁

　　⊙国海富兰克林基金

　　俄罗斯股市市值在2006年突破1万亿美元，领跑“金砖四国”。

　　在市场中，交易量最大的是能源类企业，其他类企业交易量明显偏低。在莫斯科银行间外汇交易所(MICEX)和俄罗斯交易系统（RTS）进行交易的上市公司股票大概有430多只股票。在2005年1月，在MICEX交易的公司股票只有81只，到2008年1月底已经超过200家。

　　俄罗斯的证券交易所现有10家左右，但上述两大交易所占整个交易量超过98%。

　　交易量集中在十多家“巨无霸”级的公司身上，相应的成交量占到整个市场的80%以上。比如，在莫斯科银行间外汇交易所，俄罗斯天然气公司、俄罗斯石油公司、卢科石油公司等三家石油公司市值位列前三名。在俄罗斯交易系统，有七只股票被称为“七大蓝筹”（SEVEN BLUES）。这7只蓝筹股在2005年的交易量占RTS的90%以上，具体为卢科石油公司、俄罗斯统一电力、MMC金属公司、俄罗斯石油管道公司、Surgutneftegas天然气公司、俄罗斯储备银行、罗斯电信公司。

　　我们注意到，“七大蓝筹”除卢科石油公司，几乎全部为俄罗斯政府绝对控股。俄罗斯电信公司，表面上看是一家公众控股公司，实际上它是俄罗斯电话控股公司的子公司，而俄罗斯电话控股公司虽然有25%的股权属于德意志银行，但是剩下的75%的股权全部为俄罗斯政府所有。

　　俄罗斯个人参与股票投资的比例低于2%，这一点与其他较为成熟的新兴市场相差很远，比如，在巴西个人投资者的成交量占到整个市场的30%。