发展前景看好 短期涨幅有限

　　国务院日前召开常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，加快医疗卫生事业发展的要求位列其中。前期国家发改委公布了关于深化医药卫生体制改革的意见，到2020 年，基本建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。建设公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系和药品供应保障体系，逐步提高政府卫生投入占卫生总费用的比重。

　　整体涨幅与大盘持平 防御性明显

　　国务院出台十大措施，未来两年投资4万亿刺激内需。与以往的短期救市政策不同，这些的政策重在解决全球金融危机下内需萎缩的症结，透露了中央刺激经济的决心，4万亿的规模也应该可以在很大程度上遏制经济快速下滑，因此也逐渐恢复了市场的信心，迄今为止，大盘从底部持续放量上涨13.68％，而医药股属于防御性板块，涨幅为13.48％，基本与大盘持平。

　　相对估值不高 医改效应仍在

　　虽然医药板块的涨幅不及上证综指，但随着相对估值溢价的降低，不仅为医药板块未来的持续走强腾出了空间，也使得在经济增速放缓的大环境下，医药板块的防御性和确定性增长特点更加明显。我们认为，新医改促进医药行业的发展将是个长期效应，随着正式方案出台的临近，医药股有望成为始终受到资金追捧的品种之一。

　　医疗投入逐年增长 拉动经济潜力巨大

　　近年来，国家在医疗卫生投入方面呈逐年增长的态势，城乡基本医疗保障制度预计在明年底全面实施，2008年用于医改方面的财政支出增长到2600亿元左右，预期到2010年达到4000亿至5000亿元之间。以此分析，政府近年来强化医疗卫生投入、健全医疗保障体系的努力，有利于加速释放制药业的国内需求，而医疗卫生事业的投入不仅可以拉动医药产业的产值，更能够通过保障家庭医疗成本的降低而提振其他行业的消费信心，因此对社会经济整体拉动能力可成倍增长，从这个角度看，未来医药行业的发展前景将相当可观。（中信建投）