啤酒业市场趋于好转 明年有望出现转机
2008年11月21日 来源：上海证券报 作者：（银河证券 董俊峰）
2009年国际啤麦价格回落到160美元/吨，这将直接释放行业成本压力。近年来，随着大宗商品和农产品价格的盘升，啤麦价格大幅上涨，2008年初国际啤麦价格超过500美元/吨，直接影响了行业毛利率。随着商品牛市开始调整引发的农产品市场调整，啤酒大麦价格持续回落，近期已经下降到2006年的水平，预计2009年受全球农产品市场调整市影响，价格连续回落。展望2009年，随着原材料成本下降，以及维持提价后销售吨价的概率较大，综合判断吨酒价格增长率接近5％、产量增长率和销售收入增长率分别有望达到10％和16％左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。行业经济效益继续下滑的概率较大，可能引发估值水平在上半年回归常态，毕竟目前龙头公司估值水平距其2001年至2005年间和2005年静态PE仍然存在一定距离。
（银河证券 董俊峰）