政策利好刺激需求增长
国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署促进轻纺工业健康发展的政策措施。会议强调要扩大国内需求，在全国推广家电下乡，对农民购买家电实行财政补贴，加大对地震灾区和边疆少数民族地区的支持力度，拉动消费带动生产。而就在两天前，财政部正式发布通知，自2008年12月1日起，家用电器产品增值税出口退税率由13％提高到14％。从以上可看出，家电业将受益于积极的财政政策，此前市场对其的不乐观预期有望得到明显改观。事实上，此前国务院提出的，关于从2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革，允许企业抵扣新购入设备所含的增值税的相关内容，家电企业也将受惠其中，相关企业的盈利前景也有望因此而得到改善。
行业拐点有望提前出现
过去一段时间家电产品的市场销量下滑，企业营收的快速增长也受到严峻挑战。比如空调销售自5月份以来出现负增长，9月空调销售降幅虽有减少，但单月销售环比仍下降了4.5％，另外冰箱下降了10.16％。另外，从三季度单季经营情况看，家电上市公司营业收入和盈利明显放缓，大部分公司虽然同比仍保持增长，但环比来看下滑趋势明显。格力、美的、海尔三家公司三季度营业收入、净利润环比都出现明显下滑。电视业多家上市公司净利润出现同比下滑，行业增速下降预期增大。根据上述数据，有行业研究员认为，此轮家电行业下滑的周期低点至少在2009年二季度甚至更远之后。不过，随着积极的财政政策的实施和拉动内需措施的拉抬，家电行业早日走出疲软格局的曙光初现。最直接的就是，新一轮家电下乡推广，无论从家电产品下乡覆盖面，还是推广时间，力度都将远远超过首次试点，都将有效刺激农村消费市场，大幅提高农村家电产品，特别是洗衣机、冰箱等产品的普及率，从而帮助家电企业扩大国内市场销售，促进其业绩的稳定增长。
关注直接受益的行业龙头
从家电下乡试点期间的中标企业名录可以看到，海尔、长虹、海信、康佳、澳柯玛、TCL等品牌均榜主有名，不过由于企业规模不一，产品线完备程度各异，各中标企业中标产品的数量差异明显。相对而言，品牌知名度较高，行业地位显著，产能充足，产品种类更多的家电行业龙头在招标过程中更见优势。
就投资机会而言，一方面需要看上市公司在家电下乡进程中的综合竞争力，另一方面也需要看其在行业景气程度较低时的成长性和盈利能力。两方面条件具备，上市公司的安全边际自然更有保证，可关注青岛海尔、美的电器。
（恒泰证券 王飞）