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政策利好频频出台，4万亿投资计划激发部分资金做多热情，A股拉开了围绕2000点上下震荡的拉锯战。
进入4季度，A股一路单边下跌至2000点之下，全年几乎未掀起任何像样的反弹。接近年关，在政策利好的刺激下，多路资金是否会合力营造一波年终行情？净值遭遇大幅折损的基金是否会积极参与并演绎出“自救行情”？深度套牢的基民，在股市回暖中是逢高减持、割肉赎回，还是积极参与市场反弹？
“在众人恐惧时贪婪，在众人贪婪时恐惧”。当A股打响年终2000点之战，市场中贪婪者与恐惧者都大量存在时，基金和基民又将如何抉择？
本期《基金周刊》力图通过对近两周次新基金的仓位变化情况、基金对后市的看法以及基民的申赎等情况，来洞悉基金与基民在这个时段的心态变化和投资动向。
⊙记者 吴晓婧 徐婧婧
次新基金：有钱但可以不买
目前手上现金最多的无疑是今年成立的次新基金，然而即使是这些仓位普遍处于较低水平的基金，在近期行情中多数操作谨慎。
上周，市场围绕2000点上下出现大涨大跌的宽幅震荡行情，使得近期次新基金仓位得以曝光。与前期次新基金清一色的低仓位的操作手法形成鲜明对比的是：部分次新基金开始加仓抢反弹，进取的次新基金数量明显有所增多。
统计数据显示，成立于7月17日的友邦华泰价值增长，前一周的周涨幅为5.65%，而上证综指前一周的周涨幅达13.66%，该基金周涨幅明显落后于上证综指周涨幅。
值得注意的是，与前一周相比，上周该基金的操作已经转向为激进。上周一友邦华泰价值增长单位净值日涨幅达到了2.43%，当日上证综指单日涨幅为2.22%，其涨幅已经超过上证综指。而在周二下跌中，该基金的跌幅达到了7.76%，超过上证综指跌幅。
无独有偶，成立于6月20日的长信双利优选和成立于6月4日的东方策略成长在上周三的股市大涨中，分别上涨了4.74%和4.19%，超过当日股票型基金的平均涨幅近一个点。在前一周，这两只基金的周涨幅更是逾10%，排在了所有偏股次新基金的前两位。而在上周二市场下跌中，长信双利与东方策略成长跌幅分别为4.63%和5.48%，同日，股票型基金的跌幅为4.63%。这也在一定程度上说明了这两只基金仓位相对较高，可以说已经基本完成建仓。
与上述次新基金操作截然不同的是，部分次新基金仍然相当谨慎，在此波“政策行情”中，仍以观望为主。包括诺德主题灵活配置、汇添富蓝筹稳健、鹏华盛世创新、工银瑞信大盘蓝筹、广发核心精选和华商盛世成长基金等在内的6只次新基金单位净值在上周四“纹丝未动”。在周一和周三上涨的过程中，这几只基金的净值涨幅也是非常小，这也说明了这几只基金均实行接近于零仓位运作。
而由明星基金经理王亚伟执掌的华夏策略精选灵活配置基金，自成立以来就受到各方积极关注，但上周该基金净值也没有任何改变，在A股大涨的前一周也只有0.4%的周涨幅，这也显示了最牛基金经理在建仓上表现得十分谨慎。
从上述数据来看，基金经理对此波“政策行情”持观望态度者还是较多。
基金经理：反弹不足以让自己激动
这轮反弹可以说游资明显是冲在了前头，市场对手握重金的基金迎头赶上还是充满了期待。然而综合近期基金的观点可以发现，这种期待可能并不会成为现实。
上海某合资基金人士表示：从近期市场表现来看，市场的热点仍显得散乱，投资方向不容易明确，而经济环境是否会进一步恶化尚未得知。在这种情况下，每一笔投资都包含着未知的风险。虽然政府意图通过加大投资来刺激经济，但就当前A股市场而言，短期反弹不足以让自己激动。
虽然基金经理无法让自己激进起来，但他们也清醒认识到，目前是市场的相对低位，短期反弹还可能继续，未来市场下跌空间可能已经没有那么大了。
“未来政策面上利好将会频频出台，可以看出政府对我国金融和资本市场的重视，也表明下一步中央稳定市场的决心。”国联安总经理许小松认为，“随着国家刺激经济和稳定股市的政策不断出台，人们对未来的预期会逐渐转好，股市将会产生新的投资机会。”
在华富基金看来，带动A股市场近期反弹的因素有三方面。一是来自强大的政策氛围；二是来自于今后半个多月的经济数据披露真空；三是来自部分优质上市公司股价的超跌。而目前，除超跌的股价有所修复之外，前两个驱动因素仍然在发挥作用。
“目前看来管理层更加偏好财政刺激而不是货币放松来刺激经济增长，之后更多的政策可能会随之公布。”东吴基金表示，“对于大盘，短期内摆脱了长期萎靡的阴霾，可能还有反弹。”
南方基金认为，随着各个部委对于4万亿投资计划的逐渐细化，这次政策性反弹行情有望进一步深化。在11月份更差的经济数据出来之前，好像也找不到更大的利空。而政府采取进一步拯救经济的空间还在，市场将在政策利好预期和经济下滑担忧中寻找新的平衡点。
盈利，关键还是盈利
政策可能影响阶段性走势，但绝对不能改变大的趋势。未来还是要取决于企业的盈利，关键还是盈利。
长盛基金最新发布的投资报告认为：我国此轮GDP增速由高位回落的过程可能最早也要到明年二季度才能见底，今年三季度企业的经营环境进入最差的阶段，而经济总量的减速走势还将进一步延续到明年。
长城基金表示，虽然市场的国际和宏观环境慢慢有所好转，然而企业盈利正在恶化，盈利下滑的程度甚至超过了市场预期。目前市场已经度过了迅速下跌的阶段，未来对经济增长和企业盈利的担忧，将使得市场处于反复震荡筑底的过程，投资风险已经大大降低，长期投资机会显现。
不过，中欧基金认为，一系列相关政策措施已经在近期密集出台。在经济数据恶化的情况下，由短期内密集强力的拉动投资政策所促成的这波行情，将是谨慎、迂回的。接下来的一段时期会有更多的刺激经济政策（尤其在中央部委和省市层面）具体落实。货币供应已经进入了放松期，在低迷的制造和贸易行业寻觅不到盈利前景的产业资金也将部分地从这些行业流出。对于股票市场而言，资金供给的逐渐充裕有利于对冲企业盈利的继续下滑，并使市场从之前盈利、资金双重压制的陡峭下跌中开始真正进入一个震荡的大底部。
基民：犹豫与期待交织
记者上周走访了浦东部分银行代销机构得知，虽然股市短期出现了回暖迹象，但仍难激发基民的购基热情，基金销售依然冷清，主动申购者寥寥无几。
几家银行理财师都对记者表示：每天还是有一些投资者前来咨询，但大多数人是问现在买哪种基金比较合适，整体而言，基民还是处于观望状态，只有很少一部分投资者开始逐渐将低风险品种转为股票型基金。
从中国证券网对“年终市场反弹，基民会如何参与”的调查中，记者发现，选择加仓股票型基金的投资者已经占到22.19%，这是近期表示将加仓股票型基金的投资者首次占到如此高比例。
值得注意的是，上周三作为本轮债市多头行情的主力之一的基金公司，突然抛出大量卖盘，似乎再次证明了上述说法。据基金公司人士透露：随着近期股市的回升，不但货币型基金在抛售债券，债券型基金也在开始抛售可转债。该人士解释说，基金公司这么做，部分原因的确是为了应对基金赎回。事实上，从前一周开始，债券型基金与货币基金出现了净赎回的迹象，部分指数型基金的申购出现明显放大的情况。
作为市场资金走向风向标的50ETF，进入11月以来，首先出现了连续两周净申购后，随后出现净赎回，由此可见，投资者做多热情仍不坚决，波段操作、获利了解的迹象仍然相当明显。
上证所数据显示，前一周大盘反弹力度较为强劲，上证50ETF的申购和赎回明显放大。50ETF实现18.85亿份的申购，12.54亿份的赎回，净申购达6.31亿份，约为之前一周净申购份额的7倍。但上周市场震荡加剧，在此情况下，50ETF虽然依然实现了18.69亿份申购，与前一周基本持平，但赎回却大幅放大至19.73亿份，因此上周50ETF出现了1.04亿份的净赎回。
从中国证券网的调查中，记者发现，虽然表示坚决赎回和逢高减持的投票者分别占到总投票人数的34.88%和19.96%，但从银行代销机构反馈的数据显示，进行赎回的人数仍然很少。分析人士指出，目前市场反弹还仅在2000点附近波动，从基民购基成本来看，理论上讲当市场反弹到3000点左右才可能引发赎回潮，因此目前基民观望者还是居多。