最佳的评判标准

　　选择心仪的影片，可以参考很多评判标准。我们可以查阅影评家的打分，这是文化圈给出的专业意见；也可以搜索影片的得奖名单，这是电影界对影片艺术价值和演员表演的认同；我们可以使用票房成绩，了解其他观众对影片的喜爱程度；也可以参考DVD的租售情况，寻找那些历经时间考验的传世佳作；我们甚至还能计算影片的投资回报率，搜索到《疯狂的石头》、《我的盛大希腊婚礼》等令人惊艳的小成本佳作。

　　在分析股票估值时，同样有很多工具可以选择。我们最常用的是市盈率，亦即股票价格与每股盈利的比率。但是在当前市场环境底下，股市极度波动，经济前景又欠缺明朗，甚至存在进一步恶化的可能性，股票分析师们的盈利预测常常滞后于实际经济和市场的变化，令市盈率变得不那么可靠。

　　另一种估值工具就在此时显得较为重要，那就是市账率。市账率是股价相对每股账面值的比率，而账面值指的则是公司资产与负债相减后的净额。如果我们以新兴市场股票为例，就会发现，历史上的牛熊市变化和市账率间存在明显的规律。

　　过去20年，新兴市场的熊市常会在市账率过高时发生。1994年，2000年及2007年，区内股市到达高位时市账率超过2倍。而在两次由流动资金推动的超级牛市中，亦即1988-1994年（上涨335%）和2003-2007年（上涨350%），新兴市场见顶时的市账率接近3倍。可惜这种分析的困难之处在于，我们仍然难以预测市场时机。因为在上述每一种情况下，于2倍市账率时沽出股票，都意味着错失其后最长达12个月且涨幅逾七成的升市机会。

　　不过，上述理论反过来也能成立，倒给我们更大启示。虽然前景充满变数令人忧虑，但历史告诉我们，假如投资期限为3-5年，那么在市账率低于1.5倍时买入新兴市场股票，就有较大机会产生良好的回报。

　　选电影时，如果我们单纯依赖票房成绩或获奖名单，恐怕很难预料是否真能找到自己的“那杯茶”，最有效的还是对电影的故事背景及制作班底有一番了解，提高挑到心仪影片的机会。同样在投资当中，我们应该了解自己所投资的公司，虽然无法预测未来，但我们应试图了解决定未来成功与否的因素，这样才有机会选到具上升潜力的投资目标。