在上周股指大幅震荡中，基金、QFII、T类（保险）联手做空，游资营业部则持续活跃。大智慧Topview数据显示，11月17日至20日间，机构资金在沪市净卖出91.9亿元，大盘机构持仓比例降至16.799%。

　　此轮反弹在上周步入调整，在快速起伏的波动节奏中，机构投资者的态度变得谨慎。基金、QFII、T类（保险）资金呈现出一致的净流出。

　　数据显示，在11月17日至20日间，59家基金席位资金净流出64.9亿元。在本轮反弹中，基金席位纷纷套现，在具体权重股的选择上出现明显的分歧。比如，基金在大秦铁路、中国南车上合计卖出10.9亿元，而对兴业银行、北京银行继续关注。再如，中信证券、特变电工、中国人寿等是多头基金大幅建仓的品种，也同时遭到空头基金猛烈的抛售。

　　同样在上周的前四个交易日，保险席位也大力做空，资金净卖出12.0亿元。基建、铁路、金融类个股遭到减仓，被抛售品种中有中国南车（7.9亿元）、大秦铁路（3.6亿元）、中国神华（2.9亿元）、中信证券（0.9亿元）、中国铁建（0.7亿元）等。同时险资买入中国联通、中国太保、平高电气、贵州茅台、复星药业、保利地产、华联综超等。

　　值得注意的是，自11月12日险资开始做空以来，截至20日累计净流出18.1亿元，已十分逼近此前10月22日至11月11日间连续建仓、累计净流入的20.4亿元。

　　QFII资金也没有错过逢高减仓的机会，其中四大营业部在11月17日至20日间合计净流出19.5亿元。中金公司上海淮海中路营业部位居首位，净卖出10.4亿元，随后申银万国上海新昌路营业部、瑞银证券营业部分别净流出3.9亿元、3.8亿元。从席位交易数据上看出，上述营业部资金在中国平安、中信证券、招商银行等品种上，继续波段操作。

　　相比机构的套现撤离，游资作为本轮反弹行情的主导，则在不断变化的题材中持续活跃。基建、水泥、工程建筑、机械等热点渐入尾声，3G、纺织品板块在利好刺激下走好。有色金属、酒店旅游、迪士尼、地产等板块加速轮换。上周前四个交易日内营业部成交额排名第一的，是近期复苏的实力游资之一国信证券深圳泰然九路营业部；东吴证券杭州文辉路营业部积极介入了中信证券、中国南车的波段操作；东方证券上海宝庆路营业部也开始活跃，波段操作中国南车。海通证券深圳红岭中路营业部、财通证券绍兴人民中路营业部等游资在水泥股后出没于多只3G概念股。