⊙本报记者 陈建军

　　沪深上市公司为数不多的“缩股”重组呈现出一波三折。昨日，随着*ST华源宣布重整计划草案遭到普通债权组的否决，“缩股”重组遭遇挫折的上市公司增至两家。这使得今明两日将提交债权人和出资人表决的*ST九发“缩股”重组备受关注。

　　上周，S*ST北亚重组与股改组合的方案未获股东大会通过。除*ST华源、S*ST北亚之外，沪深两市还有S*ST长岭、*ST九发拟通过“缩股”进行重组。目前，S*ST长岭“缩股”重组已经获得法院批准，而*ST九发的“缩股”重组能否继续进行，取决于26日和27日召开的第二次债权人会议、出资人组会议是否赞成方案。

　　S*ST长岭的“缩股”重组之所以能顺风顺水地通过，与流通股股东的持股数量仅仅减少10％有关，是四家公司缩股比例最小的。资料显示，*ST华源控股股东华源集团让渡持股的87%，包括流通股股东在内的其他股东让渡持股的24%；S*ST北亚是所有股东将持股按照每10股缩为2.8股的比例进行缩股；*ST九发控股股东山东九发集团公司让渡持股的70.20%，包括流通股股东在内的其他股东让渡持股的30%。

　　陷入困境的上述四家公司之所以选择“缩股”重组，意在为重组方的进入减少成本，因为“缩股”的股份主要被用于填补历史欠账形成的亏空。据了解，与大多赞同“缩股”方案的“小非”们有所区别，以散户为主的流通股股东大都对“缩股”非常“感冒”，这种“感冒”程度与“缩股”比例大小呈现明显的正相关关系。因对让渡30％的持股比例过高有所不满，一些*ST九发的流通股股东在股吧中谋求联名投票反对“缩股”。流通股股东反对“缩股”的原因，他们大多认为控股股东才是让上市公司陷入困境的“祸首”。

　　尽管缩股当初在股改全面启动时被多次提及，但真正被用于上市公司作为对价的很少。其中，SST幸福在实施了缩股后，重组方华远集团又向流通股股东另外支付了和缩减股份数量相等的股份，从而使得流通股股东的利益没有受到缩股的影响。