香港股市昨日开市已经破了13000点，表现出了相当不俗的升势，但是后市表现并没有像美国一样，走势逐渐疲弱。投资者也显得异常谨慎，成交只有412亿，恒指收升420点，报12878点；11月指数期货报12786点，低水99点，成交50618张。

　　香港股市未来何时反弹仍然主要看内地济的发展。笔者预期美国经济的反弹还需要较长的时间，从经济总量来看，美国前三个季度的国内生产总值依然达到了42.9万亿美元，但是中国的依然只有20.2万亿，相当于美国GDP的47%。所以，我们判断单靠贸易方面来缓解美国国内的状况是不可能的。2007年，美国房地产市场的总价值为国内生产总值的1.5倍，即使目前情况随着房屋价格的下滑出现好转，相信整个房地产市场的价值依然高于美国的GDP，要把这个庞大的、问题重重的房地产市场搞好，还需要很长的时间。

　　香港股市要走好，只能靠内地经济的发展，但重要的是内地拉动需求的资金要真正落到实处。先看看前一段时间中国政府推出的4万亿经济刺激方案。刚开始，中央政府没有表明这些资金的来源和用途。后来，地方政府纷纷开出了许多项目，据称，地方政府上报的投资项目已经超过10万亿，大大超出了中央的预期。整件事情当然是好事，但是笔者总觉得有点一窝蜂，一起上的味道。

　　在此，笔者想说的是，一窝蜂的事必然出错。当然，国资委已表示，低级的重复建设不会出现，笔者却觉得偌大一个国家，又有如此高涨的基建热情，很可能会出现一些重复建设。地方政府承诺了10万亿也好，100万亿也罢，到时候多少会兑现呢。其实，政府投资也跟我们普通的投资者一样，不但要看眼前的利益，还要看看日后的收益率。如果中央和地方大量的钱花出去，银行贷款也出去，一旦3年后没有受益，那么后遗症将是十分严重的。笔者提醒投资者小心中国的银行股已经很久，不看好的原因是坏账，到目前还是坏账。招商银行（03968.HK）为全国尤其珠三角地区的中小企业带来了资金，而且上次财务报告也没有出现坏账攀升问题，但是笔者预计环球经济转差，一定会给银行带来压力，请投资者小心。

　　最后，据报道，发改委和财政部已出台《紧急落实新增1000亿元中央投资工作方案》，强调监管工程的质量问题。但是，新闻中提到有关新增中央投资的七个方向中，加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设的最多，落实的也最快。而医疗卫生、教育文化等改革的问题，产业结构调整，以及保障性安居工程等则见到不多，其实，这些才是释放劳动生产力和鼓励人们消费的根本。如果不解决人们的就业、子女教育和老龄化人群的养老问题，人们如何敢去消费呢。