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    美经济衰退前景确凿期待双松政策
    2008年11月27日      来源:上海证券报      作者:
      美经济衰退前景确凿期待双松政策

      联合证券:

      美国商务部周二将实际GDP年化环比值下调至-0.5%(初值-0.3%),除了私人投资项贡献率因存货大幅增加而逆势上调之外,其它子项贡献率均有不同程度的下调,尤其是消费开支贡献再次大幅下调。这强化了对美国衰退加重的判断,但衰退进程仅是刚刚开始,金融危机扩散、降杠杆效应显现令经济进一步衰退前景更加确凿,四季度GDP降幅有可能超过2.5%(环比年率)。

      考虑到经济衰退的严重性,预计美联储将进一步降息,但因降息空间有限,美国明年极可能将会把政策重点转向扩大财政支出。历史数据显示,自上世纪60年代以来的历次经济危机,一旦政府采取货币与财政双松政策,经济衰退都能在短期内见底,因而有理由期待双松政策将有所作为。但必须指出的是,由于降杠杆率过程的漫长,本次金融危机波及范围之广、持续时间之长是百年一遇的,故双松政策短期内只能缓解经济衰退压力,而并不能令危机快速见底。

      只有真正待到金融机构放贷意愿有所放松、居民消费需求逐渐恢复之时,才会显现经济维稳之曙光。