11月26日、27日，*ST九发分别召开第二次债权人会议及第二次债权人会议出资人组会议，表决通过了公司重整方案（草案）。据参会人士透露，其主要内容为：九发集团让渡其持有的7500万股股票，其他股东按30%比例让渡其持有的股票，用于向重组方有条件受让和债权人清偿。再加上重组方无偿提供资金等种种措施，*ST九发普通债权所获得的清偿比例将由3.08%提高到20.48%。之后。重组方须于今年底前向*ST九发无偿注入3.3亿元具有一定盈利能力的优质资产，以避免公司暂停上市。不过，*ST九发重组方究竟是谁，目前还没有明确。

　　债权人债权得到确认

　　2008年9月28日，*ST九发因严重资不抵债，被烟台市中级人民法院裁定重整。第一次债权人会议表明，*ST九发负债高达22.8亿元，普通债权人所能获得的清偿率仅为3.08%。公告一出，舆论哗然。

　　11月26日，*ST九发第二次债权人会议在烟台市政府大礼堂召开。记者在会场外看到现场戒备森严。数辆警车停靠院内，大门小门均有警察把持。前来参会的债权人必须持相关证明，先在左边门口验明正身，并安检完毕，才能放行。然后，按照大门口张贴的债权人号码签到后才能领取相关资料入内。

　　据参加会议的债权人透露，目前共有192家债权人债权得到确认，其负债由22.8亿元调整为23.83亿元。其中普通债权18.93亿元，优先受偿债权4.71亿，税款1800多万元，欠职工工资等职工债权4700多万元。

　　资产评估大幅缩水

　　值得关注的是，本次重整计划中提供的对*ST九发资产评估显示，截至2008年9月28日，*ST九发总资产评估值仅有2.9亿元。相比于公司不到一个月前公布的三季报总资产8.31亿元，大幅缩水。

　　参加会议的债权人告诉记者，总资产的大幅缩水引起了许多债权人的疑问，为此，评估方专门在会议中进行了说明。评估方表示，主要是考虑到急于变现、被迫出售等原因，对资产主要是以清算价值进行评估。其中，由于考虑到诉讼追回的难度，公司持有的恒丰银行账面5000万的股权不包括在内。公司存货中相当大一部分蘑菇罐头已过期。公司绝大多数下属子公司已进入停产状态，对下属子公司5000多万的应收账款基本无法收回。公司的一些资产多在农村偏远地方，许多资产有瑕疵，如有的资产虽有土地证，但当地政府表示，实际并未缴纳土地出让金，如果土地出售，需缴齐土地出让金等。实际上，许多抵押资产清算评估的价值，尚未到当时公司从银行取得贷款时评估的十分之一。

　　全体股东让渡股票

　　知情人士透露，重整计划安排的股权调整方案也获得了债权人会议出资人组会议通过。根据公司此前的公告，*ST九发全体股东按一定比例让渡其持有的股票，该等股票均用于清偿债权及由重组方和投资人有条件受让。考虑到控股股东对*ST九发陷入困境应负主要责任，且应在上市公司重整过程中承担较多的义务，故九发集团的让渡比例高于其他股东。九发集团让渡其持有的7500万股九发股份股票，其他股东分别让渡其持有的30%九发股份股票，共计让渡约43245467股。按照以上调整方案，全体股东共计让渡股票约118245467股。

　　普通债权清偿比例提高

　　在经过充分协调后，重整计划中普通债权的清偿比例由3.08%提高到20.48%。其采取的主要措施有：一是重组方或投资人无偿提供1.7亿元资金。二是分配*ST九发出资人让渡的部分股票。三是考虑到社会稳定，部分债权人同意重整计划通过后，自愿放弃其应分配款项及股票，优先用于全额清偿普通债权中10万元以下部分。

　　另外，经管理人调查，*ST九发持有的恒丰银行股权已被转让给其他受让方，该次转让虽不符法律程序，公司已为此提起诉讼，但由于这部分股权又已经二次转让，估计追回有难度。为此，破产重整申请人牟平投资公司表示，若重整计划被法院批准6个月内仍未收回上述股权或追回款项不足8500万元，牟平投资公司将提供8500万元或补足差额，以提高普通债权人的清偿比例。

　　注资保壳刻不容缓

　　参加会议的债权人透露，本重整计划执行期限为8个月，自法院裁定之日起计算。但由于*ST九发目前已“披星戴帽”，要想保壳重生，必须注入有盈利能力的资产。重整计划同时包括：*ST九发现有资产均予处置变现剥离后，重组方还须向*ST九发无偿注入3.3亿具有一定盈利能力的优质资产，用以弥补大股东占款所造成的亏损，同时解决其持续经营能力，且资产注入应于今年12月31日前完成。