当熊市积重难返的时候，即便是央行降息108个基点也很难唤醒市场的热情。昨日，国内期市大多数品种都呈现了高开低走的行情。铝、橡胶等工业品出现了较大的跌幅，以大豆为代表的农产品也大多收跌。仅有前期大幅走低的沪铜出现了一轮反弹，涨幅达2.31%。业内人士认为，商品市场在国际金融危机的大背景下，后期弱势震荡的特征短期恐难改变。

　　昨天，两位做客中国证券网期货频道《在线答疑》栏目的嘉宾认为，降息举措的效果通常要在6个月之后才能得到显现，可能会在短期内对期货品种在心理上有支撑，但影响要在半年以后才能逐步体现。

　　利好需要时间来发酵

　　本期中国证券网期货频道在线答疑主题为《聚焦央行降息下的期市投资机会》。央行重拳出击，同时宣布下调金融机构存贷款利率和存款准备金率。本次货币政策的调整，对期市造成的影响成为市场关心的焦点。由于此前4万亿的财政政策曾经在短期内激发过市场热情，但随后很快消逝，央行降息这一货币政策是不是也会走这条道路呢？从昨日的盘面走势上看，高开低走的态势确实说明了这一点，而两名嘉宾也发出了相同声音。

　　上海中期研发部总经理蔡洛益表示，作为最受市场关注的救市举措之一，全球各主要央行掀起了降息浪潮，以刺激经济增长。降息的作用主要表现在可以扩大信贷需求，向市场注入流动性，鼓励企业扩大投资规模，同时，降低企业的利息支出，缓解企业的资金使用压力，所以还是属于利好。但值得注意的是，降息的功效具有时滞性。通常而言，降息举措对于经济的促进作用，需要6个月之后才将得到显现。客观上要求各国央行做出连续的积极反应，连续降息以发挥政策的累积效应。

　　蔡洛益表示，政府加速利用货币政策来缓解全球金融危机给国内经济带来的冲击，但中国降息以及其他举措尚不足以在短期内驱散疲软人气。降息给市场注入了一些信心，但货币政策放宽不能改善供需面，预计需要一段时间才能看见正面的效应。实际上市场也一直在期待需求方面实质性的改善。如果近期继续出现经济转好的指标，那么利好累计之后，也会在期货市场上集中反应一下。

　　国际期货分析师林煜辉认为，流动性紧张才会降息，而降息后，国家的资金能在多大程度流通到企业还是未知数。因此，降息效应实际上到需求资金的企业的手里并不多，也就是在短期起到心理支撑作用，不能改变目前的市场的下跌格局。其影响应该是在半年之后才会逐步体现。对于降息是不是利好，应该是动态地去判断这个问题。

　　工业品仍将面临过剩局面

　　大幅降息是不是意味着经济更差了，大宗商品的供需矛盾是不是会更加突出？面对网友提出的这一问题， 林煜晖表示，国家采取“猛药”措施，也表明实体经济的冲击远超想象。这可能证明最终需求将进一步萎缩，使金属市场加大过剩预期。 未来的实体经济冲击将会进一步加大，市场的需求将会在后期受到进一步的冲击，工业品、金属市场过剩在后期还将加大。目前的工业品价格依然没有出现底部的迹象。

　　对于最受关注的沪铜走势，蔡洛益表示，铜虽然是基础金属当中相对最强的，但也是最晚到达成本线的，其基本面在基础金属品种中属于较强的。近期铜操作很难，一是因为趋势仍然向下，二是利好因素也多，市场容易出现反复。铜的生产成本对铜价不具备支撑力度，这在1999年和2001年的行情中已经得到体现，当时成本大约在1500美元上下，但铜价两次跌到1350美元附近，而且低位持续时间很长。所以，现在铜价弱势中震荡下探，反复下探的可能性较大，如果出现美元走高，道琼斯指数、原油暴跌，那么铜和其他多数工业商品都会明显下台阶。否则，缓跌、反复将是基调，操作上也很难，不容易把握节奏。

　　企业套保热情未受打压

　　这轮经济危机的到来，会不会影响中小企业套保的热情，对期货业发展是否会造成不利影响，这一话题也颇受关注。林煜晖表示，其实最近倒发现一个现象：小企业过来找期货公司的多了，主要是铜价的暴跌之后，企业发现期货还可以做空赚钱，这在实体中是难以寻找到机会的。因此，目前的情况反而对中小企业是一个套保热情的诱发，对期货业的影响从目前看还是向好的。

　　对于近期爆出的几家国企在结构性期权产品上的巨亏， 蔡洛益表示，从接触的企业客户来看，套保执行好的企业，几乎全是经营十分出色的企业。尤其是外资企业和中外合资企业。而国内的企业，把套保融入企业经营流程，形成机制的不多。多数因套保入市，然后渐渐变成投机性“套保”，结果演变成投机了。