“投资只有两条法则——一号法则：不要赔钱；二号法则：牢记一号法则”，世界最成功的投资人之一的沃伦·巴菲特如是说。相似地，乔治·索罗斯则以“先生存，再赚钱”为投资信条，二者都强调了“保住资本”在投资中的重要性。在《一号法则》一书中，菲尔·汤恩对巴菲特提出的一号法则的含义及其实现路径进行了精彩和完整的演绎。

　　一号法则意愿是“不要赔钱”，实际含义是进行有把握的投资，把握来源于“低价购买出色的企业”。让我们一起看看如何从投资理念、企业分析方法以及基于市场环境的操作三个层面来做到“不要赔钱”。

　　投资理念——德

　　投资理念体现在资本安全和选择企业两个方面。从资本安全角度来说，《一号法则》告诉我们，通过科学的方法，“不要赔钱”在投资中完全可以实现，我们应坚守这一信念，摒弃随意的投资行为，对自己的资本负责。更进一步，职业投资经理人应对出资人的资本负责，将所运作的资本视为自有的资本，以一种纯粹的、认真的投资心态进行经营。而选择股票就是选择企业，投资某企业实际上就是拥有了这家企业（的一部分），因此我们应用心筛选出合适的企业，并发自内心地认可它。

　　企业分析方法——术

　　如何寻找出色的企业？《一号法则》中为我们提供了一种简便易行且已被验证的投资技术，就是城壕和管理。

　　“城壕”是指为企业提供持久保护的竞争优势，是我们预测企业前途的基础。产业壁垒、企业品牌、营销渠道、技术壁垒、成本及规模优势等都可以形成企业的城壕，优势越明显，企业城壕越久固。一家没有城壕的企业，前途无法预测，价值也难以计算。

　　“管理”指企业的管理层，以CEO为主要代表。符合投资原则的企业，其管理层大多为干劲十足的股东。同时，治理结构也是我们应考察的重点之一，CEO能力是否能正常发挥与治理结构有较大的关系。

　　基于市场环境的操作——势、易

　　基于市场环境的操作是指通过市场价格与价值的对比关系以及市场价格的趋势而做出投资决策，我们公司称之为势、易。

　　不能脱离了市场环境空谈投资技术，而应顺势而为、依势而变。这种“势”和“易”在《一号法则》中体现为安全边际和3种基于技术分析的判断买入时机工具。

　　基于市场环境选择投资时机的理论基础在于“市场并不总是有效的”。《一号法则》指出，通过对比标价和市场价格，来确定买入时点，其诀窍在于确保“付出50美分就获得1美元的价值”，也即安全边际为50%以上。同时，《一号法则》提供了3种工具来度量市场和资金运动趋势——平滑异同移动平均线、随机指数、移动平均数。

　　综上所述，《一号法则》一书为我们精彩演绎了“不要赔钱”理念下的“不要赔钱”的方法。