估值洼地特征明显 反弹来临

　　国务院推出4万亿元刺激经济方案后，已激起了新一轮投资热情。继前期水泥板块，化工板块等板块相继活跃后，本周一煤炭股全线飘红。我们认为后市该板块有望继续走强。首先，煤炭板块同这两个板块跌幅巨大。其次，煤炭是水泥和化工等行业的上游行业，下游行业需求增加必然引起上游行业的产出扩大。另外进入秋冬之后，水力发电由于进入枯水期产量必然下降，在此形势下，火力发电的重要性不言而喻，而火力发电离不开煤炭。

　　从近期盘面观察煤炭板块已成为当前沪深两市中最大的一块估值洼地。无论是PE指标还是PB指标，煤炭行业的估值水平已经接近历史最低水平，并且已基本回落到市场平均水平甚至更低，由此煤炭行业可望迎来反弹机会。

　　（中信建投）