沉寂了一段时间的公司债发行似有回暖迹象。近段时期，随着中国石化、中国石油、大秦铁路等一批公司的公司债发行申请获证监会审核通过，交易所债券市场特别是公司债市场如何走出发展瓶颈的问题，再次引起业内人士的关注。

　　记者日前走访了一批专业人士，他们普遍认为，在目前世界性金融危机一时难以止息和中国力保经济增长、资本市场要为实体经济发展做贡献的大背景下，解决企业正常的融资问题日益迫切；与此同时，在金融危机的形势下，投资人对信用风险持极其谨慎态度。在此情况下，公司债是一种较好的选择。因为，相比于其他融资方式，包括近期重新启动且较为热门的中期票据，公司债融资不仅具有其独特的功能，而且从发行到交易，信息更透明，监管更严格，因而具有良好的安全性。

　　公司债发行工作的正式启动始于去年7月证监会发布《公司债券发行试点办法》，紧接着在10月，国内第一个公司债券——07长电债在上海证券交易所竞价系统和固定收益证券综合电子平台同时挂牌上市交易。分析人士据此预测，我国公司债发行将迎来一个高潮，交易所债市也将因之实现大扩容。但现实中这一高潮并未出现，公司债的发行和上市速度一直比较缓慢甚至在今年10月出现空档。

　　据统计，今年以来，公司债仅发行了288亿元，交易所公司债市场总规模只有400亿元。截至今年10月31日，上交所公司债加上原先发行的企业债托管量总计603亿元，与该所股票市场10万亿市值规模实在不相匹配。

　　事实上，今年8、9月间，中国石油、中国电信、中国石化、大秦铁路等上市公司曾提出合计达1500亿元的公司债发行计划。当时市场行情高涨，投资者多预期这1500亿元供给会在9、10月份快速释放，市场的承接力也不成问题。不曾想，该计划最终偃旗息鼓。据分析，其间的原因主要是顾虑分流股市资金，对疲弱的股市造成新的压力。但分析人士表示，这一顾虑没有太大必要。

　　“债券投资者与股市投资者有明显的区分，对公司债有需求的投资者主要是追求低风险的稳定收益的机构，如保险公司等。”有关债券研究人员称，这部分资金本来就不大可能进入股市。因此，发行公司债对股市存量资金的分流，可以说是微乎其微。

　　一面是公司债发行节奏的趋缓，另一面却是公司债市场需求的强劲。据悉，在股市低迷、股权融资困难重重的情况下，许多上市公司特别是一些规模较大的国企上市公司利用公司债融资的兴趣和愿望相当强烈。而据专业机构的走访了解，投资机构对于收益率相对较高而风险较小的公司债的投资需求也是相当旺盛。研究人员告诉记者：“一些保险公司为了保证获得可能发行的公司债份额，甚至愿意预交高达百分之二、三十的保证金，以把那些实力较弱的投资者排除在外，确保自己的需求得到满足。”

　　基于上述情况，专业人士指出，目前发展公司债市场可以说是正当其时。首先，市场对公司债的需求旺盛；其次，政府支持公司债市场发展的政策取向明确。就在昨天，中国证监会主席尚福林在第七届中小企业融资论坛上还指出，“大力发展公司债券市场”是未来要重点做好的四方面工作之一；此外，在交易机制层面，前期公司债发行停顿期间，上交所进一步改善了公司债交易的制度安排，比如债券交易使用证券账户、竞价交易全价结算、公司债的新质押式回购、降低手续费用等，彻底杜绝此前人们担心的债券挪用风险，也提高了交易效率。