石化业景气急转直下 明年将迎来景气低点

　　今年7月份以后，受金融危机影响，我国化工业需求迅速萎缩，产品价格直线下跌，到9月份，行业盈利急转直下。经过前几年快速扩张，我国许多化工产业开始进入供过于求时代，随着近期需求的快速萎缩，供求矛盾异常突出。今年以来库存大增，尤其是三季度后，由于价格大跌，高价库存问题就更为突出。一般而言，石化业的景气周期为7至9年，在全球经济衰退带领下，2009年行业景气周期将迎来低谷，由于我国和中东地区的乙烯产能将2009年和2010年集中释放，所以石化产业还将在低位徘徊一至两年。

　　在行业不景气背景下，行业整体性机会相对有限，我们可关注一些行业的阶段性机会：一是炼油毛利率可望正常化，中国石化业绩将提高提升；二是春耕季节给化肥行业带来的阶段性机会，尤其是钾肥价格的可能提价以及复合肥需求的快速增长；三是民爆行业景气提高。（广发证券 曹新）