高潮往往出现在落幕之际。

　　深交所最新数据显示，在钢钒权证结束使命的最后几个交易日，专业套利基金、最牛套利散户、专业权证散户轮番出击，竞相成为钢钒权证超比例持有人，而目标似乎只有两个，就是行权获得攀钢钢钒进而行使现金选择权套利或者通过市场运作获取更高收益。

　　自从东方精选基金9月26日撤退后，钢钒权证在随后两个月里一直没有出现超比例持有人，直到11月28日。当天，中信信托有限责任公司－农行套利01账户一举突破5％的红线成为钢钒权证超比例持有人，持有数量在2126.3万份以上，以当天收盘价6.605元计算，市值在1.4亿元以上。

　　但到了12月1日，中信信托农行套利基金就隐身了，不过出现了新的超比例持有人——自然人邹瀚枢，持有数量在1868.5万份以上，以当天收盘价6.744元计算，市值在1.26亿元以上。

　　中信信托农行套利基金和邹瀚枢此前一直看好攀钢整合。公开资料显示，截至三季度末，两者分列攀钢钢钒第十、第五大无限售条件股股东，其中邹瀚枢是第三季度杀入的，本报10月29日曾以《“最牛套利散户”邹瀚枢现身攀钢钢钒》为题进行了报道。

　　由于此前钢钒权证持有人是否赋予现金选择权未有定论，因此权证价格曾急速下跌，最低跌至2.982元。但此时，邹瀚枢和中信信托农行套利基金并未现身，直到事情明朗后，钢钒权证重返6元以上高价时才浮出水面。

　　除了邹瀚枢，另一位自然人也在最后关口露脸钢钒权证。12月2日，钢钒权证超比例持有人增加到两个，邹瀚枢依然在列，另一个是陶静威。两者合计持有数量超过3465.4万份，市值高达2.34亿元，非一般投资者所能媲美。

　　公开资料显示，陶静威对权证情有独钟，此前曾大量持有马钢权证，截至去年底是马钢的第一大权证持有人。

　　业内人士认为，三类“牛人”之所以在钢钒权证最后几个交易日成为超比例持有人，显然不是为了炒作权证，而是希望行权获得攀钢股票进而套利或者通过市场运作获取更高收益。

　　以钢钒权证昨日收盘价计算，权证持有人每股行权成本为8.84元，而一旦攀钢整合启动，首次现金选择权价格为9.59元，套利空间高达8.5％。由于鞍钢集团赋予了递延现金选择权，如果两年后行使现金选择权，则套利空间更是高达20.7％（包括攀钢承诺的现金分红）。在降息周期下，这一套利空间无疑具有相当的吸引力。当然，如果这三类“牛人”不满足于套利，仍然可以通过市场运作获取更高收益。