昨天多方强势出击，上证指数大涨4.01%，两市涨停个股超过90只。主力资金意在长远，大盘上升空间较大，但短期主力建仓必然会带来个股的“阵痛”，短期策略不宜太过激进。

　　长期大底已为时不远

　　昨天两市成交量超过1300亿元，为11月18日以来量能最大的一天，这应视为主力资金在底部区域建仓的迹象，在低位敢于建重仓，表明主力资金意在长远。

　　从盘面看，中国石化、招商银行等指标股虽然涨幅不大，但成交量保持较高的水平，显示有长期资金在小幅加仓。统计显示，10月31日，所有基金的平均仓位为50%，绝大部分股票型基金的仓位为61.5%左右，而最新测算显示，这个数据已接近70%，大盘放量和机构加仓似乎成为近期行情的主流，目前基金的仓位水平与2005年大底时的仓位接近，预示着长期大底已为时不远。

　　融资融券可能会对基金的进一步加仓构成影响，但由于目前股指跌幅已超过72%，此时基金看空进行融券的动力不大，融券做空的量不会太大。另一方面，2008年三季度末资产负债表显示，目前基金手中握有超过2000亿元的现金，资金充足，融资的动力也不大。未来融资融券可能会对机构操作造成影响，但由于当前估值偏低，短期震荡后A股市场长期底部渐行渐近。

　　暖冬行情正在进行中

　　从板块看，由于煤炭价格企稳的影响，以煤炭股为代表的采掘板块异军突起，整体涨幅超过6%，信息设备板块也强势上涨，说明板块的轮动已充分反映了实体经济的价格变化，A股市场正在朝着有效市场的方向迈进。

　　11月下旬以来，煤价结束前期大跌的走势，呈现企稳态势，众多煤炭股立即被巨量资金封住涨停，长期向好趋势初露端倪。笔者认为，煤炭板块近期强势大涨的主要原因是，经过大幅下跌，价格风险较为充分地释放，下游行业的承受能力逐渐增强，下游行业景气回升导致对煤炭需求有所增加，焦炭和钢材价格近期均呈企稳态势且成交量也有所放大，煤炭行业加大限产和减产的力度，导致供应压力有所缓和。从总体看，尽管有冬季用煤高峰这个有利因素，但电力企业的高库存是其打压现货煤价的重要筹码，未来一段时期动力煤现货价仍将小幅下跌，在总体看好的同时也要防范空头“余威”对板块的影响。

　　除了煤炭板块之外，信息设备板块再现雄风，以小盘、低价、大量为特征开始了一轮资金推动型行情。从基本面看，由于我国IT行业起步较晚，和发达国家相比，我国IT行业还处于高速增长期，依然具有一定的长期上升空间。从2008 年前三季度的数据看，全球经济增长放缓、我国通胀加剧、增长放缓等不利因素并没有导致我国软件产业规模明显衰退，虽然增速有所下降，但仍高于其他行业，这与我国转变经济增长方式、以信息化带动工业化有着较大的关系。目前我国制定了一系列节能减排与环保的行业标准，标志着我国正在朝着全面信息化的目标迈进，这为IT行业未来高速增长提供了有力的保证，IT行业中期增长依然较为强劲，有可能成为暖冬行情的又一生力军。

　　短期策略不宜太过激进

　　从整体看，1664点—2000点将是主力资金的建仓区域，在此期间，行情不会一蹴而就，相关个股可能会大起大落，从而导致中小投资者提前出局。虽然昨天大盘大幅上涨，并不能排除后市出现技术性回抽的可能。笔者认为大盘上升空间较大，但短期内主力建仓必然会带来个股“阵痛”，短期策略不宜太过激进，建议在回抽后关注医药等防御性行业和银行、保险等累计涨幅较小的板块。

　　近期国家向医疗系统注资48亿元，为未来医药板块走强奠定了坚实的基础。按照国务院关于进一步扩大内需促进经济增长重大战略部署，基层卫生基础设施建设作为重要民生工程建设列为新增1000 亿元中央投资安排的重要领域。此外，中央将于2009年安排近27亿元专项投资支持县、乡、村农村三级卫生基础设施建设，在国务院拉动内需措施出台后，这个数字可能会有所增加，医药板块可在技术性回抽后中期关注。

　　从银行、保险行业看，由于银行股的股价不高，累计涨幅不大，可中长期关注。值得注意的是，机构资金并非没有失手的时候，国内机构投资者2008年更是出现了严重的负收益，投资者要设置好止损点，防范随时可能出现的风险。