一夜之间，航天晨光突然成了焦点，投资者关注的问题明确而集中——公司怎么会突然被证监会立案调查？

　　这次调查不仅事出突然而且跨地执行。与一般的立案调查不同，此次对航天晨光的调查是由证监会稽查局直接立案，而不是由辖区监管的江苏证监局立案。这意味着航天晨光的问题恐怕不是什么小问题。事实上，从种种情况看来，公司在募集资金使用投向、财务报表等方面均存在不小的“看点”。

　　募资项目收益远未达预期

　　昨天，航天晨光披露，近日收到中国证监会051号调查通知书，因公司涉嫌违反证券法规有关规定，对公司进行立案侦查。事实上，当这一纸文书送达上市公司时，上市公司方面一头雾水、措手不及。

　　“我们只收到了证监会的寥寥数语而已，究竟是什么原因立案调查，公司并不清楚。”航天晨光投资者接待处的工作人员向记者表示，“我们也觉得非常突然，没想到证监会竟突然之间立案调查我们公司。”

　　虽然此次立案调查缺乏足够的前兆，但记者在多方了解后发现，公司确实存在种种问题。根据公司近期披露的公司治理整改报告，公司前次募集资金使用个别项目实际效益未完全达到预计收益。

　　这个问题相当敏感，早在2007年航天晨光在进行公司治理专项活动时，公司就已经意识到。公司2001年登陆A股，首次公开发行4000万股，实际募资净额是30429万元，这笔募资投入到8个项目上。但是最终投资结果却与公司最初的允诺相距甚远。公司承认：“其中，专用汽车技术开发中心及CIMS工程建设项目，合资组建南京晨光森田环保技术有限公司两个项目与招股说明书预计收益存在差距。”

　　事实上，这两个项目的实际效益与预期效益之间的差距非常大。据公司披露，截至2005年底，专用汽车技术开发中心及CIMS工程建设项目表中收入与预期收入的差异为40728.8万元，税后利润差异4373.92万元。

　　而航天晨光工业园建设项目的实际效益同样低于预期效益。公司原预计该项目实现销售收入11575.18万元，利润1927.16万元，但2005年公司实际销售收入8415万元，税后利润273万元，收入差异为3160.18万元，税后利润差异1654.26万元。

　　有项目进度竟然倒退

　　这还不是问题的全部。对于公司此次募集资金情况，中信证券在次年回访中披露，直至2002年4月，在公司投资的8个投资项目中有7个未产生任何效益，唯一投产并实现销售收入的南京晨光森田环保技术有限公司则出现亏损。

　　到2003年6月中信证券再次回访时，在投资两年之后，上述8个项目依然只有南京晨光森田环保技术有限公司建设完工并且亏损状态，而其他7个项目依然没有产生任何效益，其中还有两个项目根本没有投入任何资金。更让人难以理解的是，还有一项投资的实际投资额竟然缩小了，根据中信证券首次回访的结果，截至2002年4月，航天晨光投资在压力容器生产线技术改造项目上的资金是2513.15万元，项目进度是73.16%，而到了2003年6月，对于这一项目的实际投资金额变成了1847.78万元，项目进度倒退到了53.79%。

　　应收账款持续放大

　　航天晨光的问题恐怕还不止于此。财务专家指出，航天晨光的存货和应收账款数目近年来逐步增大，显得有些异常。2006年底，航天晨光的存货为3.15亿元左右，到2007年上半年就增加到4.41亿元，到2008年的三季报，公司的存货已增至5.64亿元，与此同时，应收账款也在不断增长， 2006年底为4.63亿元，到了2008年三季度，这个数字已经上涨为5.92亿元。财务专家向记者介绍，这两个财务数字异常不排除与关联方占款有关。

　　受立案调查影响，航天晨光股价昨日跳空低开，不过盘中还有较大涨幅，最大涨幅达到4%，但最终受大盘影响，尾盘下跌，以5.12元的价格收盘。成交量为3131万股，换手率达到18.21%，创两年新高。