瑞银：信贷市场复苏将是亚股估值恢复的关键

　　国际投行瑞银4日发表《2009年亚洲股票策略展望》报告认为，信用市场的复苏、全球经济增长周期见底等两大关键因素将可能刺激亚洲股市的上扬。“亚洲股市经历了40年来表现最差的一年后，我们预期将在2009年有所好转，但经济和利润增长仍将承受压力，可能上述指标在双双下滑后才会出现上涨趋势。从账面价值来看，亚洲股票估值不高，交易价接近账面价值。”瑞银投行研究部亚洲股票策略主管Niall MacLeod说道。

　　MacLeod认为，两个关键的刺激因素是信用市场和经济尽快稳定。信用复苏的最佳体现是远期票据的信用利差收窄，股市才有望在此基础上相应上扬。同时，预计2009年上半年经济增长周期有望见底。预期亚洲市场将首先受到风险溢价下跌的带动，随后经济增长趋势才有望稳定、进而推动股价上涨。

　　对于2009年亚洲市场的展望，MacLeod说，明年年初的主要特点将是不容乐观的企业业绩和更趋恶化的基本面状况。然而，现在包括中国在内的一些亚洲国家正在执行扩张性财政政策，同时其货币政策有可能继续放宽。因此，亚洲地区经济增长的基本面将比世界其他地区更加强劲。随着生产要素价格趋于稳定，作为大宗商品净进口地和使用地，亚洲企业的利润率应在某种程度上得到巩固。MacLeod进一步表示，更看好中国内地、中国香港和新加坡等市场，而不太看好马来西亚和印度等市场。（石贝贝）