化工行业：经济放缓下首选抗周期品种

　　国信证券表示，中国化工行业面临着两大困难，宏观经济放缓导致下游需求整体下降以及由需求下降导致的油价下跌，高油价对于部分子行业保护作用已经减弱，行业利润向下拐点已经隐现。国信证券给予“特殊化学品”类公司推荐评级，而对“化工原材料”行业维持“中性”评级。

　　国信证券认为化工原材料面临需求下滑和油价下滑双重压力，大宗原材料如纯碱、氯碱、化纤、炭黑、轮胎橡胶等面临需求下滑的问题，而油价下滑将导致磷化工和煤化工行业的比较优势减弱；由于需求弹性影响，三大类化肥中仅有氮肥需求相对稳定，但2010年后可能面临中东低成本产能的冲击。民爆行业及上游的硝铵由于与基建相关，需求较为稳定，有相对收益机会。

　　对于特殊化学品来说，农药和新材料研发是亮点。国信证券认为，预计2009年农药消费量增长5-10%，对比全球领先化工企业的发展历程，结合中国公司的现状，中国最优秀的化工企业已经初步完成原始积累，正在进入新产品研发的产出期，这将为市场提供可能的投资机会。新安股份、金发科技和烟台万华等已经进入了研发引导的产品多元化阶段，其投资价值随着股价下跌而显现。