国信证券：我国不会陷入“失落的十年”

　　有市场人士判断我国经济将会像日本上世纪90年代那样陷入“失落的十年”，经济面临长期衰退。国信证券对此观点给予了明确的驳斥，认为我国不会陷入“失落的十年”，我国调控的政策空间依然很大。

　　国信证券表示，与日本上世纪90年代相比，中国目前只相当于日本上世纪70至80年代。导致日本陷入衰退的政府投资拉动能力减弱、产业升级乏力、后发优势消失、重大技术创新风险等因素尚未成为中国主要问题。而中国当前经济发展阶段无论从产业结构、技术进步还是人均GDP水平，仍处于追赶阶段，如果能够充分利用后发优势，完全有可能避免技术革新和经济发展战略风险。无论从政府投资对经济增长的拉动能力、产业结构高度化程度、后发优势、重大技术创新风险等角度，当前中国面临的形势与1990年前后的日本显著不同，未来10年中国经济仍具备巨大的成长潜力。

　　国信证券还表示，我国存在很大的政策调控空间。2007年我国的宏观税负（税收收入/GDP）比例达到18.3%，预计2008年将达到20.4%，从宏观税负来看，我国当前具备一定的减税空间，如果将宏观税负降到18%，2009年存在7000亿元的减税空间，预计政府明年可能减税3000至5000亿元。

　　国信证券预计，从债务规模来看，我国当前具备较大的发债空间，综合考虑我国的发债空间和明年刺激经济的力度，2009年我国可能新增发行中长期建设国债6000亿元，未来2年新增国债发行合计将超过万亿。

　　我国还存在宽松货币政策的空间，国信证券预计未来还将有54个基点降息，4个点准备金率下调。国信证券此前曾预计我国贷款基准利率有至少126个基点的降息空间，存款利率有至少162个基点的降息空间，存款准备金率具有至少5个点的下调空间。经过11月26日的大幅降息和调低存款准备金率以后，国信证券预计未来还有54个基点的降息空间，存款准备金率具有至少4个点的下调空间。