当前行情，大盘指数在走“L”，大量个股在运行“V”的行情格局非常清晰。因此，怎样在“大盘涨10%，个股涨30%”的行情中把“操作质量做到大于行情数量”是投资者面临的首要课题。
经济衰退压力在增大
环顾全球，金融机构破产的声息已开始绝迹，类似美国三大汽车巨头破产的危机却开始显露苗头。近期，美联储宣布将购买6000亿美元抵押贷款证券，并将按揭利率降至三年来最低水平，使得住房抵押贷款申请需求显著增加；同时，许多美国大型金融服务公司开始上调收益预期，这表明金融领域的危机已经开始出现转机。但欧美经济确认进入衰退的信号却不断浮现。当前，在金融危机刚刚获得喘息，经济衰退压力不断增大的时候，投资者需要密切关注的是：（1）美国一方面需要对金融去杠杆化而推行强势美元政策，但另一方面为了刺激经济却需要不断降息，已陷入两难的尴尬境地。其未来政策取向不同，对全球经济、大宗商品市场、资本市场的影响力也截然不同；（2）近期美国国会是否通过对汽车“三巨头”提供救助，及其救助的力度与方式如何？对全球资本市场和投资者信心有重要影响。很难想象美国国会放弃对汽车业“三巨头”救助，并最终导致“三巨头”宣布破产将对美国经济和全球资本市场带来怎样的震撼性冲击。
流动性回流特征显现
最近一个多月时间以来，A股市场尽管涨幅不算大，但“一枝独秀”的局面是清晰的。A股行情出现阶段性的“一枝独秀”基于以下几个方面：（1）在10月份之前全球股市“去杠杆化下跌”中，除数额不多的地下管道外资外，无其他任何杠杆因素的A股也“披着大小非的熊皮”而大幅联动下跌。因此，A股行情本身属于错杀和超跌。（2）政策连续不断地强烈刺激是行情否极泰来的主要因素，11月份以来，政策利好的发布频率可以说是有史以来最频繁的，使行情出现刺激性利好光顾到哪儿，个股行情热到哪儿的景象。并且，由于4万亿投资明细、经济工作会议、刺激消费方案、提振房地产举措等仍未见庐山真面目，借助于政策路线骚动的行情还可以持续。（3）A股市场还有流动性充裕状态下投机市的特性。本次自1664点着底以来的反弹行情最先是由对政策、对市场最敏感的游资主导的；到12月4日“金融国九条”和汇金公司全面增仓的信息披露，之前一直悲观谨慎的基金“开始焕发迟来的做多热情”。更主要的是，实体经济因景气度跌落而紧缩后开始出现流动性过剩，并逐渐外溢到资本市场，这是11月下旬短期游资开始回吐，但行情在巨量换手中继续保持反弹格局的主要原因，也预示着本轮A股“一枝独秀”的反弹不至于会出现早衰。只不过，本轮的“流动性推动”行情特征更多地显现在个股行情中，而不体现在大盘走势上。
“独秀”行情可望到春节
“A股市场再显流动性推动”的内在因素是：真正显示中国经济受冲击程度的4季度经济数据要到明年1月中旬才公布，上市公司年报要从明年2月份起才开始集中公布，同比与环比可能“最为伤感”的明年一季度经济与公司盈利数据要等到明年4月份才公布。而在明年一月下旬春节假期之前，市场基本上处于利空信息的真空期，又是利多政策的密集释放期。因此，无论是着眼于今年的收局，还是着眼于明年的调仓整合，或者把握一轮难得的周期性反弹机会，市场不同类型和不同性质的资本都需要在这个阶段内把“吃饭行情”做好与做足。本轮反弹行情中许多个股“急火攻心”式走势的内因基于此，A股市场近阶段摆脱外围影响而“一枝独秀”的原因也是基于此。
虽然目前的大盘在震荡中徘徊，个股行情也有些无序，但行情的局势实际上是非常清晰的：大盘走势已经跌不深，短期内震荡中伺机反弹，大周期明年2月份后运行“传说中的W底”已是行情的基本格局。而行情主要的亮点与投资机会均在此起彼伏的个股行情中，怎样在“大盘涨10%，个股涨30%”的行情局势中把“操作质量做到大于行情数量”是投资者面临的首要课题。
三路径演绎个股行情
由于宏观经济与公司盈利各项数据预期的不乐观，决定着A股后期相当长时间内将更多地由“没有增长炒概念”的行情唱主角，个股行情演绎的路径主要集中于以下几个方面：
一是经过了11月份以来普涨式的反弹之后，个股行情的重心将逐渐向年报素材集中，并由此展开阶段性分化。这些因素会体现在明年2月份年报开始密集披露之前的预期（预知）行情中。对资金量要求低、与经济和大盘指数关联性小、年终含权优势更突出、具有新股新行情等复合优势的中小板次新股仍是其中的重点。二是各经济领域目前正处于对今年收局与对明年进行部署的关键决策时期，即市场处于政策信息的频发期。目前政策大多以刺激增长为主，少不了会引发阶段性的政策概念行情。但投资者需注意的是，“政策多了不值钱”，政策概念对行情的作用力将会越来越弱化。此外，现在起到年终阶段基金净值的竞争，明年初基金展开的规模性调仓等将会引起局部股票的阶段性涨跌。三是在内生性增长缺乏预期的时候，企业与股市投资者都将会更侧重于追求外生性增长。“没有增长炒概念”当然缺少不了最具行情力度与广度的资产重组。