旅游业酒店股周期性强 景区股防御性佳
2008年12月11日 来源：上海证券报 作者：（招商证券 苏平）
10月我国入境游客同比下降3％，其中外国游客下降12％；国内游方面：10月，广东、四川分别下降10％和12％，北京、浙江、深圳分别增长19％、11％、2％。出境游：10月，上海、深圳均下降14％，浙江增长2％；酒店：10月，北京五星级酒店REVPAR降17.4％，上海降25.4％；1至10月，北京上升12.6％，上海下降19％；重点景区：10月，深圳华侨城景区游客下降2％，峨眉山下降19％，黄山增长23％。
通过对近年来主要景区公司和酒店公司经营情况的分析，我们发现，在经济下行周期，景区公司更具防御性，酒店公司受经济波动影响较大，建议投资者可以在调整中逐步买入景区公司。维持行业推荐评级，维持重点公司投资评级。虽然2009年旅游业难免受到金融危机的影响，但影响程度低于其他大部分行业，维持行业推荐的投资评级。维持华侨城强烈推荐的投资评级。（招商证券 苏平）