旅游业景气表现下降 看好景区企业

　　2008年我国旅游行业景气表现下降，而业绩低速增长或下降将是今年旅游上市公司业绩的主流表现，其中，业绩下降的公司主要集中在景区子行业。2009年旅游子行业将出现结构性变化：1、景区子行业防御性强，具备资源垄断优势和区位优势的公司能更好抵抗经济减速的负面影响；2、酒店业受经济减速影响明显，高星级酒店受经济减速冲击最大，而经济型酒店将在经济减速时扩张放缓和盈利能力微降；3、旅行社仍处微利状态。

　　旅游业属于弱周期性行业，2009年旅游业增速高于2008年，我们维持对行业谨慎推荐的投资评级。2009年的旅游行业投资策略适合自上而下模式，子行业的整体投资机会更加显著。我们看好景区子行业，价值型投资者可关注黄山旅游，激进型投资者可关注峨眉山、丽江旅游和桂林旅游等业绩改善型景区公司。酒店子行业可关注世博会和上海迪斯尼带来的主题投资机会，谨慎推荐锦江股份。

　　（长城证券 刘月平）