⊙国元证券
从本轮反弹的几个阶段分析，游资打响了第一炮，主打基建投资；月初基金开始加入反弹行列，主打银行保险煤炭地产这些既有权重且又重仓的股票。的确有些整体排名难看的基金本着“大不了排名再下滑的最坏打算”搏一把，但并非主流，本次基金加仓行情中净值上升快的仍然是那些仓位沉重的基金。
就本周来看，由于距年终仅有两周多的时间，而机构资金在年底也面临着结账，前期游资主导的股票目前风险大于机会。从时间上看，留给做多者做多的时间已经不多， 如果基金出于排名压力进行拉升，不排除游资会趁势拉升所持个股给人造成洗盘印象。但毕竟大势已去，剩下的时间里如果没有更好的政策出台，行情将以震荡向下方式展开。在60日均线附近股指短期将有所拉锯，震荡区间为1850-2050点。
流动性逐步释放护航股市
⊙国信证券
《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》本无新意，但进一步明确了流动性正在逐步释放的事实，这一点对于判断股票市场具有重大的意义。目前市场一致预期2008年四季度和2009年一季度是盈利低谷，其中2009年一季度将是利润增速的低谷，此后缓步向上，2009年四季度开始同比正增长概率很大。根据美国股市的经验，股市通常在利润增速低点前一个季度见底。结合目前流动性的逐步释放，我们认为股市未来继续震荡向上概率很大。
《意见》就像一支兴奋剂，在市场稍显疲态之时继续让其保持亢奋。适度宽松的货币政策已经变成绝对宽松，银行业短期利空，长期利多；保险证券直接收益；房地产、钢铁、农资等板块也将受到正面影响。但明年通胀隐患或将显现。
政策数据博弈下弱势平衡
⊙银河证券
在中央经济工作会议结束后的第二天市场开始进入弱势震荡状态，反映出政策利好效应在衰减。前期市场上涨主要是由政策利好预期推动，在这种推动力逐渐消退状态下，弱势震荡将是市场主基调。
同时我们认为市场调整深度有限，主要是由于前期已经经历了较大幅度的下跌，可能出台的各项金融和股市政策也会为市场提供一定支撑。相信未来一段时间内还会有一系列的股市政策出台，这也是市场的潜在利好。
总体来看，我们认为短期内市场将呈现弱势平衡状态，投资者可关注扩大内需下的日常消费品、加大投资下的基础建设板块。
并购重组将成为又一主题
⊙浙商证券
中国银监会通过媒体发布指引，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。证监会主席尚福林最近也明确表态：“要积极推动市场并购重组”。银监会和证监会上述表态是对中央最新政策导向的具体落实。国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见中，明确强调了“支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，促进上市公司行业整合和产业升级，减少审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力”。政策扶持加之股价低廉，未来资本市场上并购、整合、重组可能升温，有望继扩大内需概念以后形成资本市场的又一主题热点。
投资者风险偏好发生变化
⊙瑞银证券
随着中央经济工作会议结束，政策催化剂会逐渐减少，推动A股反弹的政策力度减弱。只有减息预期再次高涨，因为11月CPI已经下降到2.4%，1年期存款利率自2007年以来首次出现正值。
存货仍然有待出清，商品价格大幅下跌，企业需要计提的存货跌价准备可能超出预期。如果存货跌价准备占存货比重从2008年上半年的2.9%上升到10%，即全部A股公司需要确认1500亿元的跌价损失，达到预期的2008年净利润总和的15%以上。
两周之前投资者对利好政策做负面理解，比如11月26日大幅度减息，他们认为这表明经济基本面比想像中更加糟糕。现在投资者对利空消息做正面理解，比如近期公布的PPI和工业增加值低于预期，但他们认为这表明政府将出台更大规模的经济刺激计划。
金融资本地位将明显上升
⊙申银万国
国务院推出的金融促进经济发展九条意见对股市短期和长期都具有正面影响。短期来说（未来3-6个月），影响一来自于市场对政策预期的加强；影响二来自于货币供应增加对流动性环境的加强，从因果方向来说，我们坚持认为是经济趋势大方向决定了流动性大方向，但不可否认的是，在货币供应驱动整体流动性增加背景上，相比仍处于下降周期中的实体领域和房地产市场，估值便宜的股票市场会成为吸引流动性的重要方向；影响三是从金融领域对企业并购重组行为的有效推动，企业并购重组很有可能成为金融流动性关注的重要方向。
长期来说（未来1-2年），我们更关注在金融支持经济发展政策推动下，金融资本地位的明显上升。经济周期调整的大背景和经济结构调整的大方向，都需要金融资本的活跃。我们相信金融资源的融合会明显加强，金融市场的地位因此将得到很大提高。
内外流动性看估值有支撑
⊙光大证券
对于短期股市走势，我们认为，无论从外部流动性还是内部流动性来看，市场估值短期内还是有支撑的。从内部流动性看，信贷门槛的降低有助于提升市场的估值底部。还有从最近并购重组停牌的上市公司增多来看，说明估值已比较吸引产业资本的进入。
从外部流动性看，港币汇率坚挺表明中国经济能吸引流动性，当前AH 股溢价水平为27%。由于中国刺激经济措施不断出台和细化，使得投资者看好中国经济，至少是看好未来还有利好政策出台。基于此，海外流动性涌入香港市场，使得最近恒指反弹力度加大。这除了估值较低之外，还有中国经济相对于其它经济体来说，增长还是可预期的，以及资产安全性仍然比较高。尤其是欧洲以及亚洲一些主要经济体货币大幅贬值、美元大幅升值期间，港币依然坚挺就表明了投资者看好中国刺激经济的前景。
反弹通道犹在将先抑后扬
⊙德邦证券
由于市场对中央经济工作会议的良好预期一度造就市场良好的做多氛围，但是由于对经济基本面和外围市场的担忧导致这种多头势力无法延续，最终上周两市冲高回落，而周五市场有过度恐慌之嫌，主要是因为担忧美国汽车业救助方案遭否所致。市场虽然出现回落，但我们认为并未完全破坏反弹通道，未来政策利好和经济走坏的较量将持续，本周市场很可能因恐慌过度后出现先抑后扬态势。
从短期来看，由于中央经济工作会议部署的宏观调控政策有利于市场，而11月份经济数据却持续压制市场，因此这两种力量在上周基本释放，未来主要关注政策的落实和局部结构性机会。而长期看，宏观经济基本面恶化是总体趋势，而大小非持续增加和新股IPO重新开闸将导致资金面压力，因此即使A股反弹仍有可能再次出现，但空间有限。
短线调整不表明反弹结束
⊙山西证券
宏观经济形势促使经济政策发生重大转折，在政策持续刺激下投资者信心逐渐恢复，而宏观经济在政策支持和刺激下，未来也将逐渐摆脱下行趋势逐渐向好。一般的，宏观经济的转折有明显的滞后性，刺激经济政策显现效力也需要一段时间。目前的宏观经济仍在下行趋势中，而股市一般会领先于宏观经济表现。
目前A股在2000点附近震荡加剧，一方面，宏观经济不佳和外部环境的糟糕表现对市场形成了较大压力。另一方面，刺激经济的各项政策措施不断出台，给市场以一定的信心支撑，同时投资者仍在期待未来会有更多的政策利好推出。我们的判断是，A股短线调整并不意味着反弹已结束，市场在经过调整后有望继续挑战前期反弹高点。
技术面未确认反弹已结束
⊙上海证券
我们认为未来数据寒风Vs政策暖风将成为主导市场运行的主要矛盾。上周市场在超预期下滑的经济数据冲击下连续回落，但反弹结束尚没有得到技术面的最后确认，而“30条意见”有助于大盘提前止跌。
近期三周K线呈现十星后两阴挟阳走势，空方占优。值得关注的是：上周成交量整体维持放大态势，换手量能放大是市场局部机会仍可为的特征之一。操作上忌刻“盘”求“剑”，应提前预期并找准政策引导方向出击，有效对抗风险，调整中低吸是操作重点：大范围中选小机会。
熊市反弹或已经趋于尾声
⊙长城证券
对于当前A股市场走势，我们的判断如下：⑴熊市反弹行情：出口和房地产两大支柱需求趋于衰竭，相当于经济两大引擎即将熄火。我们预测2009年出口、房地产投资和制造业投资等主要经济指标的增长都将趋于停滞，而当前市场正处于剧烈的宏观下行当中，在经济悲观冲击过去之后市场才有望获得更大级别的反弹。
⑵反弹或已趋于尾声：本次反弹自11月初以来持续的时间和空间都已较为充足，未来有较多悲观的宏观和微观经济数据将陆续浮现，此外，年末大小非解禁压力不小，中登公司披露11月份两市大小非减持数量达6.94亿股，较上月环比增加了71.78％，市场反弹对大小非的解禁吸引力可见一斑。而12月份为年内仅次于8月份的解禁高峰，因此对年底最后半个月的“年线”行情更应当趋于谨慎。
反复中重心上移空间有限
⊙国海证券
市场在经济会议结束后渡过了短暂消息面上的平静期，周末消息面紧接着出现了新的多重利好，显示管理层对经济工作会议之后进一步落实和维护资本市场稳定的决心，同时预示并不排除出台直接针对股市的有效措施。毕竟11月以来的一系列政策中直接针对股市的措施并不多见，这次高调表态使得直接针对股市的有效措施可能会尽快落实。另外，保监会主席表示今后保险资金将围绕股市适当加大投资力度，意味着或将有超过7000亿保险资金投于股市。
总之，预计本周市场仍将较为反复，但重心有望上移，空间有限。操作上，投资者暂可持股待涨，但不宜盲目追涨杀跌，并控制好仓位。
资金抽逃反弹暂告一段落
⊙民族证券
基于2009年业绩动态市盈率在18.70-20.40倍，在盈利预期下降周期内，目前A股市场估值对大资金的吸引力并不大；中、小盘股是发动这轮反弹的资金重点介入的品种，但12月11日、12日中小板指数连续两根中阴线，透视出主导前期反弹的资金在抽逃。
1850-2100点充分换手，也赋予该区域很强的技术意义。两次尝试上冲失败后，上证综指将再次考验下箱线1850点的支撑。12月12日，深证成指率先跌破该上升通道下轨，意味着1664点以来的反弹暂时告一段落，其它四大指数跌破各自的上升通道下轨只是时间上的问题。此外，中小板指数K线分时形态出现高位扩张三角形向下破位，从另一个侧面透视出A股市场已进入调整周期。
政策积极止跌后有望反弹
⊙渤海证券
未来我国经济增长受国际金融危机影响减速明显，但短期而言，管理层持续积极政策呵护有助于反弹行情的延续。周末，国务院再次推出“金融30条”，预期将对市场形成较好刺激，本周股指有望止跌继续反弹。
展望后市，本轮反弹行情结束时将具有两个较为鲜明的标志现象，其一是悲观经济数据陆续公布时，市场表现出的负面冲击力度越来越大；其二是持续出台的利好政策积极效用明显边际递减，届时投资者应坚决降低持仓比例。
有惯性下探要求空间有限
⊙国盛证券
12月以来，上市公司股东减持越来越多。截至11日，共有26家公司公告遭股东减持，平均每个交易日近3家。而11月份，减持解禁股份的只有37家公司，10月份仅为21家。大小非减持套现不断增多，给市场资金供给带来压力，打压市场做多信心。此外，沪深两市共有536家上市公司发布了2008年全年度业绩预告，其中237家公司预计全年业绩下降或亏损，占比近五成。这一比例超过半年报，说明下半年上市公司业绩明显下滑，上市公司整体盈利情况不容乐观，从而造成大盘反弹难以深入下去。
从目前市况而言，市场需要时间来震荡消化获利筹码，盘中出现回档震荡在所难免。展望本周，我们认为沪深股市仍有惯性下探要求，但空间不会太大，个股行情还会保持相对活跃。
政策导向下反弹仍可期待
⊙长江证券
尽管经济数据尚不乐观，但是我们认为，即使没有诸多政策的出台，股市也应该基于未来的预期而产生反弹行情。不过启动萧条期的政策还是十分重要，这个时候经济的自发调节功能还有待完善，政策的导向和有效性将会影响未来趋势。毫无疑问，对于近期政策的评价是积极和正面的，而且从9月下旬以来，政策导向信号十分明显，即稳定和促进股票市场健康稳定发展。各项经济政策虽然不是以股市为核心，但是对于经济的政策实际上也就是对于股市的政策。另一方面，政策对经济的作用是有滞后期的，但对于股市来说可能更容易较快见到效果。
如果要对未来一段时间进行判断，我们认为符合政策基调的市场运行是可以期待的。周末出台的国务院30条意见就是对社会问题以及流动性问题的重要指导意见，因此我们对市场反弹依然抱有信心。
重回箱体震荡反弹未结束
⊙东北证券
从技术形态来看，2050点失守表明短期内市场步入调整，但反弹格局尚未完全结束。市场重新回到箱体震荡，1850点附近是新的箱体底部区域，2050点附近则是箱体运行的顶部区域。市场重拾升势的关键是能否有效突破2050点，而1850点区域不被跌破则表明市场依旧保持着反弹格局。
随着并购贷款破冰，对诸多行业带来利好，一些央企以及国家支持发展的基建和民生行业将可能获得先行权利。
政策效应递减将抑制反弹
⊙中金公司
国务院办公厅下发的关于当前金融促进经济发展若干意见，是对之前“金融国九条”的细化，因此对市场的总体效应已经有一定的释放，影响正面但效果有限，对具体行业影响却有分化。在今后政策实施细节陆续出台期间，市场由于政策预期对相关板块仍将起到一定的支持和推动作用，但对大市的正面效应逐步递减，而本周更多经济和行业层面的恶化趋势使得A股上升空间均受到抑制。因此，我们对短期A股大盘走势持中性看法。
我们建议投资者总体上除了配置相对防御性的板块和个股之外，关注证券、保险等受当前金融政策影响偏正面的板块，以及未来鼓励消费、加大支持农业力度、房地产政策的进一步调整对相关板块可能带来的机会。但同时要注意经济及资本市场带来的行业与个股超预期盈利风险。
震荡运行下行空间仍有限
⊙民生证券
就上证指数而言，趋势方面中长期均线仍然呈空头排列的下降趋势，中长期趋势下降。上周五指数大幅下跌突破60日均线支撑，发出一个不利的信号。从短期来看，MACD指标中DIF和DEA形成“死叉”，强弱势指标也由强势区转到50以下的弱势区，短期大盘有继续回调的可能性；形态方面，上证指数反弹的第二高点未能达到通道线的上边界，反映了反弹力度不强，且趋势线本周也面临着第三个点的验证；从成交量方面来看，价跌而量无明显缩小，后市看空。总体来看，短期内指数下行空间仍然有限，后市指数或将进行震荡运行。
或重归反弹高位震荡难免
⊙华西证券
从上证指数月K线组合看，过去13个月以来月线一直作为反压，此线在2008年12月大致在1700点，目前股指已经放量突破该下降通道的上轨线，原来的压力线现在已经转化为支撑线。我们预测，后续反弹过程仍有反复，但跌穿1700点概率很小，1664点基本可以确认为中期底部。
目前市场心态仍较稳定。首先，题材股行情仍有一定的群众基础。其次，上周五市场单边大跌之际，收盘时也仅有9只个股跌停，显示下档承接力较强。
综上，本周市场有望重归反弹，但高位震荡难以避免。
经济断崖式下跌考验信心
⊙招商证券
中国经济数据断崖式下降，若引爆房地产问题，将使短期波动风险陡增。进出口增速骤降最根本的原因在于内外需的共同加速回落，下一阶段中国出口增速将继续回落至-10%甚至更多，可能引爆房地产市场问题。首先，出口相关产能转向国内市场，将加大内需部门的竞争压力。其次，大宗商品价格崩溃后上游盈利将快速回落，下游也将受困于需求疲软，工业企业破产风险快速上升。第三，即使存在政策支持，就业压力和收入放缓将导致居民预期快速转变，强烈抑制购房需求。第四，上述变化可能推动房价调整加速，房地产投资将快速下降至零以下。最后，内外需共同回落的叠加可能加大短期经济波动风险，可能导致银行资产质量快速下降，进而加剧惜贷问题，反过来再次影响实体经济。
得益于对经济政策的乐观预期，A股此前已经启动了一波反弹行情。但中央经济工作会议整体上看并没有超出预期的内容——实际上也很难有，从而11月份断崖式下跌的经济数据必然考验投资者对政策的信心。因此，即使现在还不敢肯定本轮反弹已经结束，但却可以肯定这种考验在未来数月将更为严峻。