有色金属业黄金货币避险功能显现

　　12月16日美国联邦公开市场委员会决定将美联储基准利率从1％下调至有史以来的最低水平，0到0.25％；同时表示将采取其他措施将美联储的资产负债表规模维持在较高水平。

　　在全球信贷紧缩、实体经济受到冲击的背景下，12月以来美国三月期国债利率接近零，盘中甚至出现负利率，充分反映了在当前金融、经济危机远未见底形势下，大量资金避险的需求黄金是传统的无国界货币，虽然自布雷顿体系瓦解后，各国央行仍保留一定的黄金储备，黄金的货币功能在弱化。但危机以来，黄金并未随商品价格大幅下跌，甚至在美元升值的情况下保持上涨，其货币功能和避险功能得到体现。

　　目前国内黄金类公司的预测PE低于北美市场黄金类上市公司平均20X的预测PE，在国外众多行业的PE跌至个位数的今天，黄金类上市公司的高PE反映了市场的信心。我们认为金矿比重较高的公司有相对安全的投资边际，在零利率到来的时刻，维持黄金类公司强于大市的评级。

　　（信达证券 范海波）