上海证券交易所
中证指数有限公司
2008年12月22日
附
上证180风格指数编制方案
一、指数名称及代码
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二、基期与基点
上证180风格指数以2002年6月28日为基日，基点为1000点。
三、指数选样
样本空间：
以上证180指数样本股为样本空间。
选样方法：
1、计算价值因子与成长因子的变量数值
成长因子：营业收入增长率、净利润增长率和内部增长率
价值因子：股息收益率（D/P）、每股净资产与价格比率（B/P）、每股净现金流与价格比率（CF/P）、每股收益与价格比率（E/P）。
2、计算Z值
计算出每只股票的7个变量值之后，在样本空间内对所有7个变量值进行标准化z分处理。
2.1 极值处理
计算每一个变量时，先对样本空间内所有股票的数值按照升序排列。对于处在下端5％或者上端95％等级的数值，分别设定为第5％等级与95％等级的数值。
2.2 计算变量Z值
Z值是最常见的变量标准化处理方法，它是为了将其与计量单位不同或者标度不同的其他变量组合在一起。确定Z值的方法如下：
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2.3 计算风格Z值
一个公司的成长Z值是3个成长因子Z值的均值，价值Z值是其4个价值因子Z值的均值。
3、确定指数样本股
3.3.1 风格指数
第一步：选取成长Z值最高的60只股票作为成长指数样本股；
第二步：选取价值Z值最高的60只股票作为价值指数样本股。
3.3.2 相对风格指数
第一步：将仅为成长指数样本股股票的成长风格权重设为1，价值风格权重设为0；
第二步：将仅为价值指数样本股股票的价值风格权重设为1，成长风格权重设为0；
第三步：将其他样本股按照成长排名/价值排名进行升序排列，并按照下述标准进行风格系数的分配：
成长排名/价值排名 风格权重
前1/3 75％成长/25％价值
中间1/3 50％成长/50％价值
后1/3 25％成长/75％价值
四、指数计算
上证180风格指数系列均采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中上证180成长指数与上证180价值指数计算公式如下：
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其中，调整市值 = ∑(股价×调整股本数×权重上限因子)，调整股本数的计算方法同上证180指数。权重上限因子介于0和1之间，以使样本股权重不超过10%。
上证180相对成长指数与上证180相对价值指数计算公式如下：
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其中，总调整市值 = ∑(股价×调整股本×风格权重×权重上限因子)，权重上限因子介于0和1之间，以使样本股权重不超过10%。
五、样本调整
同沪深300风格指数
六、权重上限因子调整
同上证180金融股指数