电力业金融危机影响显现 需求锐减

　　今年1至11月，全社会用电量为31530.89亿千瓦时，同比增长6.67％，下降8.27个百分点，2至11月单月用电量增速持续下降，已从2月最高的15.3％下降到11月的－8.6％，预计2008年我国经济增长将保持在8％左右，12月用电量增速将略有回升，全年用电量增速将保持在6.4％左右，较2006年、2007年的14.4％、14.9％的增速有较大回落。

　　2008年下半年以来，受电力需求不足影响，水电增速锐减，10月单月发电量已呈负增长。11月份全国长江以南江河来水量较丰，受此影响，11月水力发电同比增长36％，从而拉动1至11月水电累计同比增长16.8％。我们认为在电力需求不足条件下，水电也难独善其身，发电量增速将迅速下降，而与火电趋同。

　　宏观经济增速整体回落，电力需求增速锐减，新增发电装机规模仍保持较高水平，设备利用率难以恢复，全行业全年亏损已成定局，目前价格水平，估值合理，维持行业中性评级。

　　（华泰证券 程鹏）