大盘连跌三天给平安夜带来一丝寒意，多根均线重新向下拐头压得股指喘不过气来。尽管年底前的行情以向淡为主，但连续下跌之后在1850点有望迎来喘气的机会。1850点作为重要的半分位备受关注，短期不能判断这次探底是否结束，但至少在这个关键的位置多方会组织一些抵抗或反击。

　　股指连续大跌的主要原因还是指标股的大幅走弱，权重股中石油再次面临10元大关的考验，按照和H股的比价，中石油的A股早该跌到个位数，但在大股东增持的背景下，中石油还是顽强地站在10元之上，也许临危受命的大股东又会战略性介入了，同样的情况估计也会出现在三大行的身上。介入权重股的护盘资金屡买屡套，但还是屡套屡买，所以，在前期低点附近不排除超级大股东开始护盘之旅的可能。由于沪市的权重结构三分之一是能源，三分之一是金融，其他占三分之一，而在能源板块中中石油居老大，在金融板块中三大行是巨无霸，只要这两类权重股稳定，股指下行的速度必然受到牵制，因此权重股的动向备受关注。而高盛出资增持工行H股的消息和此前美国银行继续持有建行H股的新闻也从侧面证明了指标股的下行空间相对有限。

　　四个超10亿股的解禁品种继续大跌让投资者感受了基本面下滑的寒风后又倒吸了一口凉气，本年度的解禁高峰正在到来，但我们认为随着股指大跌之后，这种解禁股的效应大多体现为个股的压力，整个板块还在正常的估值范围之内，不必杯弓蛇影。与2008年相比，2009年的解禁规模增加了近4倍，令人不安，但如果扣除超级大非，解禁压力也就和2008年相当，可以说是雷声大、雨点小。全流通时代，一方面产业资本的话语权在增加，一方面市场的博弈结构更为复杂。

　　商业股连续走强除了资金推动和年底迎来销售旺季的因素外，更多体现在并购或者产业的整合上，产业资本抄底做股东的欲望目前在商业股中表现得更为强烈，这或许会成为年底的重头戏之一，不妨予以留意。

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