水上运输业下行周期中把握交易性机会
2008年12月26日 来源：上海证券报 作者：（广发证券 黄永琳）
总体上看，供过于求的状况将压制油轮运价的表现，而随着经济层面的好转，集运市场需求会出现比较明显的复苏，但是受制于庞大的运力压力，运价表现并不会十分乐观，我们预计明年集运市场将继续维持低迷态势。
虽然航运板块从估值水平看已处于历史低位，具备相对的安全边际，但是我们并不认为这是目前介入航运板块的充分理由。首先，航运市场目前面临的经营压力较过往更为复杂，其次对比国际市场的估值水平，A股航运板块的估值并不能认为十分安全。
而不管是油运市场、集运市场还是干散货运输市场，明年均面临着整体需求下滑以及运力增长过快的压力，我们维持板块持有评级。在投资策略上，我们认为2009年整个板块难以出现整体性的投资机会，但仍有交易性机会可以把握，我们判断上半年BDI将出现反弹，建议关注干散货运输板块，下半年，受消费信心恢复及单壳油轮退出时间临近的影响，建议关注油运板块。（广发证券 黄永琳）