铝价或将结束反弹

　　⊙特约撰稿 程伟

　　近两周时间，上海铝期货在震荡中小幅攀升，本周三更是出现了较大幅度上涨。整体来看，沪铝交易重心上移，短期略显企稳迹象。但是，由于库存增长较快，需求依然不旺，铝市供大于求格局短期难以改变，后期铝价或将重归跌势。

　　宏观经济方面：最近数周，欧元区、英国、瑞士、日本、美国等国家和地区的央行纷纷减息，同时中国政府本周一公布，从今年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各27个基点。当前各国降息力度之大前所未有，由此可看出各国经济前景令人担忧。糟糕的经济数据令我们可以得出同样的结论。第三季度美国GDP经修正后为年率负增长0.5%，这一负增长速度是自2001年以来的最高水平。而英国第三季度GDP终值季率下降0.6%，明显低于市场预期。

　　国际铝业协会公布的数据显示，11月全球原铝日产量下滑至6.94万吨，较10月的7.5万吨下降明显。在当前供给过剩的局面下，产量的下滑对市场而言是重大利好，但我们应注意产量下滑的速度远低于需求下降速度。据了解，北美10月铝轧制品需求较去年同期下降11%。此外，国际铝业协会公布的新净订单显示，11月铝轧制品指数环比下降13.8%，至75.8；11月份包括铝罐与铝箔在内的平轧制品指数环比下降13%至77.3，同比下降19%；11月挤压制品指数较上月的84.4下降16.9%至70.1，较上年同期的90.8下降22.8%。

　　铝行业下游市场方面。全球建筑市场持续低迷，汽车行业暂获救助。建筑市场方面，11月美国新屋开工数据同比下滑46.9%，中国的建筑施工面积从夏季开始下滑，10月降低16.6%，英国市场的房地产部门新增订单10月年比下降41.4%。汽车行业方面，美国汽车行业获政府救助，日本政府表示不排除出手拯救。

　　美国政府出手拯救汽车行业对基本金属市场影响很大，沪铝周一高开，并表现出强势。但我们对救助信息需谨慎看待，不能过于乐观，美国总统布什警告这些公司，必须在明年3月底之前拿出未来切实可行的经营计划来，否则汽车公司必须归还政府的贷款，并面临破产。

　　铝市库存方面。截至本周一，伦铝库存达到了219.7万吨，早于市场预期完成了200万吨目标，估计后期库存将继续快速增加。上周，沪铝库存略有增加，达到了20.9万吨。从全球来看，铝市库存大约在400万吨，国内的库存接近200万吨。节节暴增的库存反映出当前全球铝市需求低迷，库存的高企会压制铝价反弹高度。

　　目前，国内铝市不断传出政府将加大金属收储力度的消息，据称铝的收储量将达到100万至200万吨。如果该消息属实，从国内铝市情况来看，收储的力度还是较大的，料将引发沪铝反弹。

　　综上所述，在美国汽车救助计划出台、中国铝市传出政府收储消息等利好因素刺激下，沪铝短期内仍会在盘整中趋升，但节节暴增的库存、低迷的全球经济、下移的生产成本将会继续打压铝价。与此同时，政策的刺激、国内外铝厂减产限产只能在一定程度上对铝价起到支撑作用，铝价的真正反弹仍有待经济的回暖、需求的拉动。预计沪铝将继续震荡寻底。