世界经济金融环境的深刻变化以及国内潜在矛盾的显性化增加了投资中国的不确定性，中国经济增长面临的全球明斯基灾难与中等收入陷阱将是拉长A股调整期的最重要背景。预计2009年全球经济陷入衰退，经济复苏迹象有望在2010年显露。我们判断中国经济可能走出U型或L型轨迹，经济调整的底部要到2010年才会出现，预计2009年中国GDP增速为8.5%。

　　2009年一季度上市公司盈利增速将探得底部，市场悲观情绪有望扭转，估值逐渐走出折扣地带。我们判断2009年股指将演绎震荡整理、估值中枢有所抬升的格局。一季度形成一个底，之后呈现“整固——回暖”的格局，期间有反弹但高度有限。

　　行业与主题配置上，我们遵循寻找相对历史低点估值优势行业、寻找政策面导向投资主题、寻找区域机会、现金为王、产业资本的价值发现五个逻辑进行配置，同时认为弱市中风险控制更为重要。2009年我们建议超配工程机械、铁路建设、水泥、航天航空、信息技术、化肥农药、食品饮料。低配房地产、采掘、纺织服装、有色金属、化工、贸易。