中信证券：从政策推动到业绩预期
2009年01月05日 来源：上海证券报 作者：
中信证券：从政策推动到业绩预期
2009年我国GDP增长将达8.2%，经济增长的动力主要来自于国内需求，外需对经济增长的贡献将“由正变负”。同时2009年CPI上涨0.9%，PPI下降1.1%，多数工业品价格将出现负增长，通货紧缩将渐行渐近。
本轮政策实施效果将好于1998年，市场短期有望延续政策推动的估值反弹行情。但由于上市公司业绩增速将进一步放缓至3%，中期市场将受制于业绩担忧而再度回调，并在2009年半年报披露期间完成二次探底。随着经济增速在2009年下半年企稳，市场预期将趋于好转，业绩复苏推动市场展开中期反弹，A股市场将迎来长线建仓机会。总体呈反弹、筑底、复苏特征，形成双底可能性大，沪深300合理点位在2405点，
基于2009年市场反弹、筑底、复苏的不同阶段走势特征，我们提出“把握反弹，攻守兼备”的总体策略。即短期关注政策投资主题，包括扩大基建、出口退税、医疗改革、刺激消费等；反弹中投资周期性和高贝塔行业；而筑底阶段针对需求回落的经济环境，配置需求相对稳定和业绩先期见底的行业。