⊙本报记者 叶勇

　　前德隆系骨干成员之一的王建军，目前已成为本土PE实地资本的高级合伙人。该基金管理的资金高达30亿元。王建军最近在接受本报记者采访时表示，现在A股市场价值低估，PE投资上市公司、打通产业链进行资本运作面临重大契机。

　　“最近针对上市公司出台了重组和并购利好政策，减少了限制，这为重组创造了很好的条件。最近还将会有新的利好政策推出。”王建军认为，“很多上市公司有大量的不良资产，核心竞争力不强，成长性差，价值低。上市公司重组是大势所趋，历史原因导致上市公司质量不高，必须通过重组来解决问题，应该出台政策使得重组顺利。但由于牵扯到国资和证券监管的法规等，要做好很难。”

　　“作为PE，按道理是要投非上市股权，不过，私有化上市公司、剥离资产再运作的形式在全世界发生很多。”王建军说，“我认为基金的本质在于进行产业资源优化配置和产业整合，获得良好回报，获得更高效率。投资于上市或者非上市公司只是一个工具或者形式而已。况且，现在对IPO的预期非常不确定，没有人能看到何时能确定退出，那就不投资了吗？所以，对已上市公司进行整合是很好的办法。从产业投资角度，不要将上市和非上市两者人为割裂开，完全可以横向打通进行产业整合。”

　　对于目前的非上市股权投资，王建军认为，纯做PE投资会非常困难，虽然价钱很好谈，但是存在估值很难的现状（今年市盈率低，明年一季度可能会很高），没有绝对成本可参考，看到的成本只是表象成本，没法去谈的。所以要重点做上市公司重组。我们这一段时间会把投资上市公司作为一个重点，已经在与几家上市公司进行接触，拟通过上市公司平台进行重组，除了将已投资的非上市公司的股权注入，也可直接进入上市公司。

　　王建军认为，选择上市公司重组，最终还是要靠形成新的核心竞争力来提升价值。“我们对行业优势资产一直在挖掘，挖掘核心竞争力最强的，把最好资源配置、进行整合，可以产生非常好的一家上市公司。这比起IPO退出在时间成本上明显要低。”王建军说，“与企业管理层与实际控制人之间我们沟通得非常好，我们除了资本外，能带来更多的东西，我们告诉它怎么行业整合，制定并购方案，告诉它通过绩效实现配置结构，梳理资源，把产业延伸到上下游、横纵向。这里不是价格问题，很多人比我们高好几个点，但是企业还是选择我们。”

　　目前，实地资本的案例包括：亚洲最大的天然碱矿桐柏安棚碱矿、亚洲最大的草酸生产企业山东丰元化学、 山东同大海岛新材料、西安隆基硅材料、山西煤层气集输有限公司、新疆大西部旅游股份有限公司、北京汉邦极通科技、数据中华等。平均投资额一亿以上，大部分到了上市报会阶段。