通信行业3G带来投资建设潮

　　预计三张3G牌照将于2009年1月发放，这也意味着2009年将掀3G投资建设高潮，短期看好通信设备、软件与服务以及SP企业股价。我们估计2008年三大运营商2G和3G合计投资不超过1500亿，其中3G投资估计不超过500亿。前期工信部要人表示2009年和2010年国内3G投资合计将超过2800亿，其中2009年可能会达到1500亿。可见，2009年国内移动通信开支将大幅增长。受企业缩减费用开支以及移动通信市场竞争加剧的影响，我们认为2009年三大电信运营商体营收和盈利难以实现大幅增长，股价表现更多源于政策的催化而非业绩催化。整体来看，通信设备厂商2009年的业绩将因3G而改善，但价格竞争增加了盈利增长的不确定性。

　　尽管面临海外市场订单的不确定性以及国内市场价格竞争压力，我们认为中兴通讯目前股价已经反映了市场的担忧，按照我们的盈利预测公司股价在A股市场上仍有较大吸引力，维持“买入”的投资评级；拓维信息面临较小的宏观风险，所得税率下调带来盈利上修机会，我们亦维持“买入”的投资评级；此外，考虑到3G发牌将成为行业上涨的催化剂，我们维持中国联通、华胜天成、亿阳信通和武汉凡谷“增持”的投资评级。（海通证券）