恒源转债、山鹰转债、澄星转债、巨轮转债等上市公司可转债在整个2008年第四季度均无一张转股，巨轮转债更是已有半年没有出现转股了。这一极端现象折射出2008年四季度上市公司债转股情况，不仅延续2008年三季度的缩量特征，更是遭遇深寒。

　　各家上市公司2008年第四季度可转债的债转股情况目前正在陆续披露之中，从已披露的债转股情况来看，不少公司的债转股数量非常有限，包钢转债第四季度转股数仅6318股，赤化转债仅288股，歌华转债在第四季度也仅665股债转股，歌华转债去年债转股行情一直比较低迷，第四季度更是创下新低。

　　事实上2008年可转债的转股数量一直在持续下降。与2007年债转股行情相比，2008年的债转股情况发生了显著的变化。仅以巨轮股份为例，2008年二季度，由于债转股，公司总股本增加了近63万股，一季度更多，达到208.3万股。2007年第四季度，债转股的数量是96.6万股，而2007年三季度，也就是巨轮股份进入转股期的前三个月，转股数是最高的，高达211.7万股。

　　该公司债转股的数量变化与公司股价起伏基本呈现正相关形态。2007年三季度巨轮股份股价创出历史性新高，2008年一季度，公司股价又创出一个小高潮，随后就一路下跌不断探出新低，此后巨轮股份的债转股数量也随之每况愈下，2008年整个下半年更无一例债转股。

　　由于股票市场持续低迷，不少可转债已呈现出持续“缩量”的特点，那些2008年之后才进入转股期的可转债表现尤为明显。恒源转债于08年3月开始债转股，但由于股价走低，自进入转股期以来累计转股数仅为134股，截至2008年底，尚有39999.3万元恒源转债未转股，占恒源转债发行总量的99.998%。

　　同样是2008年3月开始债转股的山鹰转债的情况与恒源转债也相类似，截至2008年底，有2096.3万元山鹰转债转成股票，其中2008年第四季度的转股股数为0股，第三季度的转股数量也仅为136股，公司目前尚有4.49亿元的山鹰转债未转股，占山鹰转债发行总量的95.54%。

　　“股价高的时候，债转股的数量增多，股价低的时候，投资者自然还是希望持债。这在资本市场中属于正常现象。”一位市场分析人士对记者表示。