⊙长江证券研究部主管 张岚
中国经济在2008年突然步入寒冬，这是高速成长季节中的一个小插曲，还是高速成长季节的终止？对此，我们并没有明确的答案，但相对明确的是，2009年我们还将继续经历漫长的寒冬，这是由于中国经济高度依赖的国际经济环境，到目前为止还没有任何好转的迹象，而且中国自身主要经济指标的增速已经连续放缓，个别指标甚至出现下降。虽然中国经济在2009年仍将处于寒冬，但再漆黑的寒夜，总是会存在一抹相对明艳的亮色，给人们些许希望。这抹亮色，可能就是证券市场。
政府基于稳定就业和提振经济的考虑，前期已经颁布了4万亿元的刺激经济计划，稍后又提出2009年广义货币供应量增长17%的目标。即便今年GDP保八成功，CPI处于1%-3%水平，再加上3至4个百分点的余量，则还有大约3-4个百分点的货币供应增量无法被实体经济吸纳。根据以往的经验，这些资金可能被挤入资本市场。因此，我们今年可能看到的情景是：一边是严峻的实体经济；一边是投资机会层出不穷的证券市场。
循着政策的思路，我们把今年甚至未来更长一段时间的投资主题归纳成“AIG”，所谓“A”，就是“Agricultural-related topic”，即与农业相关的主题。
过去十多年中国经济的发展动力，无疑来自于城市住房制度的改革。不过随着房地产行业对经济的带动作用开始逐渐减小，未来中国经济发展的动力可能来自于农村土地改革。
比较可行的是，将农民土地承包期限长期化，同时允许农民将这些土地进一步转租出去。这份固定收入将增加农民的安全感和消费信心，对消化中低端商品的产能无疑是大有裨益。
不过，我不认为类似于种子、农药、化肥和家电等农业农村相关行业会获得爆发性的增长机会，更大的投资机会将来自于农村土地价值的重估，如果上市公司的大股东具备了农业用地注入的可能性，这样的公司才是最具有爆发力的。
所谓“I”，就是“Investment-related topic”，即与投资相关的主题。
保增长将成为政府2009年头等大事。如果经济回落态势未有改观，政府进一步的刺激经济计划仍可期待。虽然这些计划产生效应需要时日，而且最终效果也尚难把握，但依然会为证券市场提供很多投资机会。当后续发布的经济数据仍旧低迷时，有关部门可能出台更强烈的刺激政策，一些相关行业也有望反弹。
所谓“G”，就是“Giant corporation topic”，即与大企业相关的主题。
每次森林大火，被烧毁的，往往是矮小的灌木丛和树苗，能幸存下来的，总是那些参天大树。那些被烧毁的苗木的灰烬，最后又成为参天大树的养料，促使大树更加茁壮地成长。经济社会和自然界也一样，每一次经济危机，总是伴随大量中小企业的倒闭，那些大企业往往能在危机之后获得更大的生存空间，成为下一轮经济起飞中的骨干。如果我们进一步考虑中国国有大型企业的地位，那么，在经济寒夜中寻找来自国有大型企业的微光显然是明智的做法。