水泥业回暖尚需等待 关注个股机会

　　2009年水泥供给或略大于水泥需求，近期国家出台了加大投资政策，对水泥行业形成直接利好。我们采用两种方法对2009年的水泥需求进行预测，预测结果是2009年需求增长7.1％，新增水泥需求量为1亿吨。

　　新增水泥需求的集中释放可能需等到2009年下半年。由于项目审批原因，2009年新增的项目可能需要等到二、三季度才能开工。根据固定资产投资增速和水泥产量增速的关系分析，项目从开工到产生水泥的实质需求需一个季度的时间，所以2009年新增水泥需求的集中释放需要等到二季度以后，行业回暖尚需时日。

　　目前行业估值基本合理，鉴于房地产和制造业投资对水泥需求的影响较大，2009年水泥供需形势尚存在不确定性，且行业供需的好转还需时间。投资者可遵循优势区域+优势公司的策略，关注冀东水泥、赛马实业和天山股份。（海通证券 江孔亮）